美国棉花期货周一收低，因市场缺乏方向指引及美国债务危机带来的负面人气，促使投资者规避棉花市场，卖出合约。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期货CTZ1下跌1.88美分，报每磅0.9676美元。

　　今日郑棉1201合约盘中震荡。低开于21550，最高21620，最低21305，收于21480，较上个交易日下跌175个点(-0.81%)。棉花指数持仓增仓15486手，成交量为94万多手。

　　现货市场上，7月26日中国棉花价格指数(328)为20664元/吨，下跌221元/吨。7月25日进口棉花价格指数(FCIndex S)为137.74美分/磅，下跌0.62美分；折1%关税22656元/吨，下跌102元；折滑准税23078元/吨，下跌100元。

　　根据中国棉花协会调查，6月全国大部分棉花进入蕾期，大部地区长势较好，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。而近阶段下游纺织企业生产几近停滞。纺企此前高价屯棉，造成生产成本压力加大，因此下游去库存缓慢。据统计，1－5月，美国从全球进口服装数量同比增长6.3%，其中从我国进口的服装数量下降0.8%，从越南、孟加拉、印尼进口服装数量分别增长17.8%、15.8%和17.5%。这表明我国纺织品服装在国际市场竞争力下降，部分订单出现转移，不少企业反映今年订单同比下降20%左右。整体来看，国内纺企目前面临出口和内销的不力，导致了去库存化的缓慢，进而影响了下游的需求。

　　从盘面走势看，今日郑棉低开，开盘后棉花价格出现跳水，最低至21305，随后出现急拉，之后走势窄幅震荡，持仓有所增加。棉花今日继续震荡，短期内仍主要在21000-22000内徘徊，从整体来看，棉花仍处在下跌探底过程中。目前操作上建议可以前期空头继续持有，空仓者建议继续观望，不宜抄底。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟