焦炭期货今日成交继续萎缩，并创上市以来成交新低，达2430手，全天几乎没有波动，截止收盘收于2289。焦炭成交的极度萎靡原因众多，但点对点贸易的现货交易方式，使得中间商相对 仙伲？?チ送痘？叩牟斡耄？鞘O鹿┗跛？剑？?沂堑ヌ辶亢艽蟮拿骋追绞剑？斐闪似诨跽庵直曜蓟？”婺DJ降霓限巍K淙唤固吭僖淮蔚？劈/SPAN>2300关口，但对于焦煤占成本90%的焦炭来说，属于易涨难跌的品种。焦煤作为资源性产品，在山西煤企整合后，煤焦产业集中度明显提高，办矿主体锐减至现在的130家， 产生4个年产亿吨和3个5000万吨以上的煤企，大大提升了规模生产的优势，其议价能力得到有效提高，下半年面临着上涨的动力。

　　目前铁路运力是制约焦煤价格的因素，根据国家中长期铁路规划，被称为西煤东运第三条通道的准格尔到曹妃甸铁路一期张唐铁路预计2014年可建成，吕梁至山东日照港的山西中南部出海大通道有望2013年建成，届时将大量缓解运输瓶颈。但短期内的铁路运输瓶颈无法解决，公路运输由于成本高昂、易受恶劣天气影响等因素难以弥补铁路运输在煤焦外运比重中的缺口，2011年下半年炼炼焦煤供应仍将趋紧。因此，焦炭价格受成本推动，也面临着易涨难跌的局面。

　　宏观方面，7月21日，欧元区领导人经过谈判，对第二轮救助方案达成一致。与第 一轮救援方案相比，新一轮的方案有三大不同点：首先，第一轮方案在要求希腊紧缩财政、削减开支的前提下，给予1100亿欧元的援助。新方案除再提供1090亿欧元的资金援助外，还采取延长还款期限，降低贷款利率等措施，以期在一定程度上缓解希腊面临的还债压力。其次，新方案首次允许私营机构(主要是银行)参与救援。通过债务展期，回购债券等方式，协助减缓希腊债务负担。第三，新方案提升了欧洲金融稳定基金的灵活性，除以贷款方式向希腊注资外，还可以在欧洲央行批准下在二级市场购置希腊债券。

　　美债方面，随着8月2日美国提高债务上限最后期限的临近，美债谈判已进入倒计时。但美国举债上限的谈判再陷僵局。奥巴马和国会领导人在白宫举行了会谈，但未取得实质性进展。 共和党籍美国众议院议长博纳警告称，将不再寻求削减赤字的重大协议。奥巴马当即提出，将国防和国内支出各削减1万亿美元，并将医疗保险、医疗补助和社会福利支出削减6500亿美元，并称这是一个非常公平的交易。

　　我们估计，2300点以下的焦炭开始贴近成本线，下跌空间很小，长期来说，已经具备投资机会。但上涨时机仍取决于钢材的上涨空间。

　　良运期货

　　张明