金价每周都在刷新历史新高。在这背后所反映的是国际投资者对欧美债务危机的担忧，乃至对于国际经济未来前景的不看好。

　　中国工商银行贵金属业务部首席策略分析师 赵文建

　　近期，国际金价产生了一波井喷式的行情，从1660美元/盎司附近一路飙升，沿着布林线上轨运行，最高上摸至1778美元/盎司，几乎每日都在创出历史新高，而导致这波行情的原因便是标普下调美国主权评级。

　　美国主权评级神话破灭

　　8月5日晚间标准普尔终结了美国百年主权评级的神话，宣布将美国长期主权信用评级由AAA下调至AA＋，此后全球各金融市场均陷入一片恐慌之中。全球股市、大宗商品纷纷应声下跌。诸多周末开盘的中东股市成为首当其冲的受害者，以色列、埃及、沙特股市跌幅均超过4%。周一早，亚洲股市也均哀鸿遍野。

　　近来持续疲软的经济表现，已经令市场对美国经济的前景几乎失去了信心，即便上周五好于预期的美国非农就业数据和失业率也未给美国股市带来理想的反弹。评级被调降将抬高美国的融资成本，对债券市场造成负面冲击，从而进一步拖累美国经济。为刺激经济复苏以扶助民主党大选，美联储再次推出QE3的概率已经大幅提升。8月9日的利率决议、8月中旬的国会听证以及8月底的美联储年会，都将可能成为伯南克宣布新一轮量化宽松货币政策的时间窗口。被誉为“债券天王”的太平洋投资管理公司创始人比尔·格罗斯8月2日预测，美联储可能在8月晚些时候推出QE3并设定美国目标通胀率。高盛首席美国经济学家简·哈祖斯也指出，一旦经济下行风险成真，进一步放松货币政策可能将成为明智之举。

　　欧债危机或将愈演愈烈

　　意大利和西班牙已经成为下一个危险的不定时炸弹。意大利和西班牙的国债收益率水平，都已接近于曾“压垮”希腊、葡萄牙等国的极限水平——7%。此前，希腊、葡萄牙和爱尔兰均是在本国10年期国债收益率突破7%之后，因为不堪巨额举债成本而被迫接受外部援助。目前，西班牙财政部宣布取消8月18日国债标售，另有传言意大利也将取消8月国债标售计划。这令市场更担心两国是否因举债成本过高而接近求援。随着意大利和西班牙的国债收益率持续上升，已暂停购买国债18周的欧洲央行可能被迫再次进入二级市场购买欧元区国债。甚至有分析人士预计意大利最早可能在8至9月间出现偿债困难。意大利这个拖着庞大债务负累的欧元区第三大经济体一旦发生债务危机，欧盟当局将无力救助。

　　金银比价将再次拉大

　　在过去的7月至今的这段时间里，黄金从1500美元/盎司飙升至1700美元/盎司上方，涨幅近14%，日K线图上的均线保持了1个多月的全多头排列，几乎每周都在刷新历史新高。在这背后所反映的是国际投资者对欧美债务危机的担忧，乃至对于国际经济未来前景的不看好。

　　白银近期虽然也有一定的涨幅，但是与上半年最高涨至将近50美元/盎司的那波行情相比，显然相形见绌。相反，我们近期对白银更多的感觉是走势明显弱于黄金，一旦避险情绪稍有缓解，经常可以看到白银单日内的大幅回调。根本原因是在贵金属中，黄金才被认为是真正的避险资产。白银大量的工业需求也使得银价和经济周期的关联度要明显强于黄金，银价不振，正是对于未来经济悲观情绪的写照。

　　从近期国际上黄金、白银、原油、基本金属以及农产品的价格走势来看，黄金显然独占鳌头。在8月份乃至2011年下半年，仍然有QE3、美债谈判、欧债危机和全球经济衰退等一系列影响上述资产价格走势的事件在等待着我们，全球经济二次衰退的概率似乎越来越大。再结合历史走势的规律，预期下半年将呈现黄金强势上攻、白银弱势盘跌的格局。年底有望挑战2000美元/盎司，投资者可逢金价调整时积极介入。