广州万隆：人民币升值利好四大板块

　　一、主线下的机会和风险

　　近期国内市场最核心的事件在于8月9号温总召开会议要求综合采取措施，维护我国经济和金融稳定，市场悲观情绪缓解，暂时确认了2500点附近为短期的政策底。当然市场需要更有力的政策才能中期向上，短期还是维持弱势震荡反弹的局面，而面对国内外这种局面，尤其是国内既不能放松货币政策，又需要控通胀，升值似乎成为市场预期的合理选择，建议关注人民币升值受益的板块，对升值利空的航运板块保持谨慎。

　　二、为什么我们看好人民币升值板块的机会（机会）

　　1，人民币升值成为近期高层最佳的应对政策之一

　　重申近期我们关于市场的基本判断：2500点是中央高层暂时认可的政策底，短期内（半个月-一个月）还将维持在上面运行，随后需要更加有力的政策包括股市政策和宏观政策（我们最看好的是中小企业，民企投融资体制的改革）股指才能继续上行，否则将重新向下。

　　在这段时间内，管理层启动人民币升值对抗高通胀成为最佳的应对政策之一，一方面可以达到稳定物价的首要目标，另一方面不需要动用紧缩的货币政策，缓解市场预期，达到一石二鸟之用。

　　2，人民币升值板块反应不足，存在纠偏机会

　　我们观察到今年以来人民币持续升值，但该主题板块的代表银行，地产，航空，造纸等受累于各自不同的利空导致一直没有反映这个利好的信息，存在反应不足。在当前背景下，考虑到该板块估值已经跌落到历史低位，而升值还在不断出现，这种偏差将得到纠正，估计就在近期发生。

　　三、为什么我们看空航运板块（风险）

　　上周五部分资金突袭航运板块，我们认为这是短期资金所为，并非行业开始出现拐点，尤其在当前国际经济形势有恶化迹象的背景下，而国内的人民币升值又将加剧国内航运公司的经营困难，虽然这几年跌幅较大（08年金融危机以来，航运板块应该是表现最弱的板块之一了），近期有部分资金入场抄底，但这种犹如火中取栗的做法需要警惕，不值得参与。