给上市公司高管戴上“金手铐”，将高管的个人利益同公司的价值捆绑在一起，是实施管理层持股或者股权激励手段的初衷，但遗憾的是，“金手铐”变成了“金跑鞋”，高管离职套现的风潮越演越烈。据不完全统计，今年4月1日至8月5日，A股市场共有445名上市公司高管递交了辞呈，平均每天就有3位高管辞职，其中不乏公司一上市就选择“跑路”的高管。

　　“金手铐”缘何变成了“金跑鞋”？笔者认为高管离职套现潮的直接动机是利益作祟。根据相关法规，在任高管每年减持的比例不能超过25%，加上第一年的锁定期，5年才能完全变现；而如果选择上市半年后离职的话，一年后就可以全部套现。是老老实实拿着几十万的年薪，还是早点把数百万甚至数千万元的财富落袋为安另谋高就，显然不少人选择了后者。

　　当然，IPO时的泡沫也是高管选择离职套现的原因之一。汉王科技就是个典型的案例，该公司2010年3月借电纸书的春风风光上市，但今年3月解冻期一过，该公司9位高管就急急忙忙减持股份，而公司最新披露的中报预计前三季度亏损，显然高管们对公司的“里子”是心知肚明的。

　　高管离职套现潮的爆发，折射的是激励体制设计和国内股东文化匮乏脱钩的矛盾，为解决公司所有人与管理人之间的代理问题，欧美企业在长期探索中找到了管理层持股、股权激励等制度安排，并作为制度创新被国内吸纳。但遗憾的是，在巨大的财富诱惑面前，良好的初衷走到了另一面。在股价如此低迷，流通股股东苦不堪言的时候，高管们却凭借极低的持股成本大肆套现，不仅影响了公司的正常运行，伤害了流通股股东对上市公司的信任，进一步动摇了投资者对资本市场的信任。

　　长此以往上市蜕变为套现工具，资本市场的机制被扭曲，因此“金手铐”的制度安排必须要反思和改进。实际上，在大洋彼岸的美国，也在反思以股票期权为主导的激励体制，导致高管们只能与股东同甘而不能共苦，激励变成了高管暴富的工具，无法实现股东价值的最大化。

　　仅仅在道义上谴责是不足的，制度上的亡羊补牢才是将“金跑鞋”变成“金手铐”的当务之急。笔者建言，从中国的实际出发，对于管理层持股的限售期应该进一步延长，特别是在上市前以极低价格入股的高管，不管其是否还在职，其股票的限售期自上市起不应低于3年，对于业绩大幅下滑的公司，进一步降低其高管第二年可减持的比例。同时，上市公司应根据具体情况，在高管的聘用合同中适度加入“竞业禁止”或“竞业限制”条款，避免高管套现后自己创业或者跳槽到同类型公司，同老东家“抢生意”。