今日消息面及评论：信心瓦解美股猛跌美国经济风雨飘摇。刚得到几天喘息的美国金融市场18日再度遭受剧烈动荡，这次"地震"是因当天公布的多项糟糕经济数据以及欧债危机的持续影响所引发的。美国经济的黯淡前景再度被广泛关注。欧美等国纷纷陷入经济的泥潭，大大的拖累了全球经济的发展，并且从一定层面上而言大大的损害了发展中国家经济的发展。在外围市场没有得到彻底改善的前提下，国内经济也难有出路，后市投资者要格外慎重的对待外围市场的变动。多看少动。

　　建筑业“十二五”规划公布，住房和城乡建设部18日正式公布了《建筑业"十二五"发展规划》。《规划》提出一系列目标，"十二五"期间全国建筑业总产值、增加值将年均增长15%以上，同时支持大型建筑企业提高核心竞争力。该《规划》的出台，建筑行业有望迎来新的发展契机，投资者可在后市着重关注建筑行业的变动，逢低关注受益上市公司，如精工钢构、鸿路钢构、杭萧钢构、光正钢构等上市公司。

　　截至10：40.沪指报2522.73点，下跌36.56点，跌幅为1.45%，成交量324.3亿元，深指报11250.46点，下跌163.94点，跌幅为1.40%。成交金额为324.3亿元，

　　市场人士分析，昨夜欧美股市再次遭遇暴风雨的蹂躏，出现全线暴跌的惨烈局面。早盘A股受此负面影响大幅低开39.82点，好在股指没有继续下探，反而出现低开高走的局面，成交量较昨日出现明显放量，说明资金入场接盘比较积极。我们运用行为分析认为主要是由于前3日A股已经出现明显的调整，消化了部分利空，今日可重点关注2535点的得失，能否像8.9和8.11那样再次出现神奇逆转，我们拭目以待。

　　至少还会有一次救市

　　不管你愿意不愿意，不管你同意不同意，也不管究竟日后会有什么结果，政府至少还会救市一次。这不是什么乐观的判断，实际上，我相当悲观。

　　由于我总是非常乐观，此时，我很不好意思。但我还是想对你说，政府正在失去它最起码的信用，而且这东西一旦失去就很难挽回。正是由于这个原因，我以为政府还会做挽回的努力，也许反复地努力，也许很快就发现反复多次也不行。

　　政府信用的丢失，并不一定意味着社会的崩溃，也不是世界的末日。实际上，在一些人眼中，新世界和新秩序总是在旧世界和秩序被反复证明不行时才会真正诞生。但痛苦必将出现，现在无法判断这番痛苦的程度。现实世界的人们无法理解历史、也无法经历历史，人们只好任凭自己的感觉去创造历史。

　　这么沉重的话题似乎与证券市场不搭界。大多数情况、大多数时间里是这样的，但现在，中国的投资者自觉不自觉地都应该感受到了“沉重”的存在，敏感者甚至已经感受到了近距离的呼吸。

　　高铁7·23事故是具有标志意义的，房地产市场给政府持续制造麻烦的能力也大大超出领导人的智慧，更糟糕的是，我们很快就有可能再经历一场“保障房”闹剧——它不提供任何保障，它提供矛盾。

　　中国现在面临的问题和困难，过去六十年、过去三十年一直在面对，金融危机前的十年似乎给人以“黄金岁月”的感觉，以致很多领袖智商降低。在很多政治人物眼中，中国人经受了百年屈辱，只要我们可以不停地赚外国人的钱——“他们就是这样欺负我们的”，我们就不但可以洗刷屈辱，还会得到整个国民的拥护，而不必担心人们如何主张自己的权利。

　　不幸的是，外国人、特别是美国人也有“搞砸了”的时候。显然，危机让他们不再那么放任自己的消费，从而让我们借助他们放任发财的模式难以为继。要知道，这个模式如此地容易形成上下共识，无论是吸引外资还是出口换汇，勤劳工作的人们分享到了发展的利益，却没有太关心事实上购买力差距越拉越大的本质。

　　人们会有一种被欺骗和愚弄的感觉，不是吗？但眼下恐怕还只是一些感觉，在完全想明白之前，经济有可能会挣扎，因为官方和民间都会尽力寻找克服困难的办法。

　　能否再次上演神奇逆转

　　继续谋求以增量发展解决存量矛盾的方法，恐怕不会再一次成功，因为，此番存量矛盾的问题已经达到难以解决的地步。更重要的，存量矛盾还在以一种特别的机制自我创造和自我壮大。深入观察中国当前的社会你会惊奇地发现，发展带来的增量成果已经远远小于存量问题和矛盾的增长。

　　这也就是为什么一些有识之士提出，我们正在失去改革。是的，改革一直是我们这个时代最激动人心的事件，但是，改革也不再被人们提起，其内涵正是“以增量替代存量改革”的模式淡出的标志。

　　大力发展增量以使有机会和能力解决存量问题、困难和矛盾，这个初衷愿望正在被越来越大的存量反过来吞噬增量的现实替代。改革至少回到了起点，那就是存量的问题究竟如何解决？也许你想搞清楚存量问题到底指什么，套用当前流行的说法是指所谓的既得利益集团。是他们不但窃取了改革的成果，而且正在阻挠改革进一步深入。

　　那么既得利益集团又是谁呢？众说纷纭，有人说是权贵，有人说是垄断者，有人说是官僚，有人说是为富不仁者。在我看来，没有太大意义去给它下什么定义，取什么名字，一个最为简单不过的问题就是，为什么在中国，财富、权利、高质量的生活和享受总是向着官僚阶层倾斜和运动？不管它以什么名义——国有的、公共的，还是天然合法的……

　　这也就是我非常不看好所谓“结构调整”前景的主要原因，因为真实的结构调整要么是民间力量之间的相互挤压，要么是民间力量在向官方力量抗争后的大败而归。投资者的选择不多，投资者可以再来选择的时点也不多。出于安全，也许还有一次机会，随后就要看更具实质意义的变革的了。（投资者报）

　　机械行业：销量增速底部徘徊期待企稳复苏

　　行业近况：

　　2011年7月，挖掘机行业销量达7,919台，单月同比下降13.7%，相比6月增速(-14.5%)略微回升0.9个百分点；1-7月挖掘机行业累计销量达13.3万台，同比增长25.6%，相比于1-6月累计增速(29.3%)放缓3.7个百分点。

　　评论：

　　1)销量增速底部徘徊，期待企稳复苏：7月份挖掘机销量同比下降13.7%，虽然增速较6月份略有回升，但仍处在底部。往前看，我们认为，三季度是工程机械淡季，去年同期基数较低，同比增速进一步大幅下滑的风险较小；同时，随保障性住房和水利建设需求的逐步拉动，工程机械销售增速有望逐步企稳复苏，我们仍维持全年15%以上稳定增长的判断。

　　2)国产品牌同比增速仍维持强势：7月份，国内龙头公司柳工、龙工、三一重工销量分别同比增长33.8%、22.7%和8.1%，柳工和龙工增速较6月份分别提升16.1和9.2个百分点，三一重工增速较6月份下降21.4个百分点；三一重工单月市场份额达到10.7%，继6月份跃居行业首位之后，7月份再度保持行业销量第一的领先地位。

　　3)外资品牌同比继续大幅下降，但环比降幅低于行业平均：7月份日韩品牌斗山、小松、日立、现代江苏同比下降幅度都在30%以上，欧美品牌卡特彼勒也同比下降12.3%；斗山1-7月累计销量同比下降14.5%，小松、日立、现代江苏也仅实现个位数增长。但由于7月环比降幅低于行业平均，五家外资公司7月市场份额较6月份分别提升0.2、0.2、1.5、0.2和0.8个百分点；我们仍然认为，在行业增速整体放缓及国内厂商抢占市场份额的双重压力下，外资品牌全年增长将面临较大挑战。

　　4)东部和中部显示企稳迹象，西部和出口增速有所回落：区域上看，7月份西部和出口增速仍高于东部和中部，但趋势有所变化，东部和中部同比降幅有所减小，而西部和出口增速较6月份均有所回落；同时，从省份上看，7月份挖掘机销量增长前三名分别为西藏(150%)、宁夏(49.4%)和山西(40.9%)，后三名分别为江西(-48.0%)、福建(-45.5%)和辽宁(-36.0%)。

　　估值与建议：

　　工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为11.3、8.8倍，我们认为，往前看，工程机械三季度是传统的销售淡季，基数较低，同比增速进一步大幅下滑的风险较小；同时，龙头上市公司半年报业绩增长强劲，完成全年预期的可能性较大，我们期待三季度保障性住房及水利建设开工对工程机械的拉动效果逐步显现，建议配置业绩有保障、资金实力雄厚、综合竞争力较强的行业龙头公司。

　　风险提示：

　　宏观调控及货币紧缩政策超出预期；钢材价格上涨影响毛利率水平；融资销售等信用风险加大。（中金公司）电信行业：建议高配通信设备行业

　　有别于市场的观点

　　通常看来，电信行业今年将是一个平稳的年份，但是，根据工信部最新的数据显示，我们对于电信行业的判断过于保守。2011年上半年电信行业固定资产投资完成额环比增加56.5%，远超市场预期。按照电信行业的下半年的投资额大于上半年投资额的常规，全年的投资额将会超出市场的预期。同时，电信行业固定资产投资完成额是领先指标，预示着电信设备制造商将有一个好的收成。

　　电信行业是一个投资驱动型的行业

　　中国的电信行业短期看来，电信运营商居于主导地位，电信运营商的资本支出决定了电信设备供应商的业绩。从历史数据分析，电信固定资产投资完成额决定了电信设备供应商业绩的好坏。

　　工信部的数据表明电信行业的固定资产投资将超预期

　　市场原来的预期是2011年的投资额与2010年持平，我们认为，2011年最坏的估计是与2011年的投资持平，更大的可能是总体投资规模与2009年持平。预计电信固定资产投资完成额在3700-3800亿之间。将远超3200亿的投资规模。

　　投资逻辑

　　1、行业景气度超预期，寻找行业的龙头企业

　　2、收入以国内为主的企业

　　3、寻找细分行业的领袖企业4、寻找业绩弹性大的企业

　　同时，信息设备指数已经弱于大势，安全边界已现。

　　推荐标的为：中兴通讯，烽火通信，中天科技，奥维通信(方正证券)

　　中财网