银根紧缩下，上市公司争做“小银行”，高息发放委托贷款，或致掏空主业。

　　《中国经济周刊》实习记者 李勇|北京报道

　　中小企业融资难，上市公司却不差钱。于是，一个成了苦主，一个成了债主。

　　因为相比中小企业资质较优，更易在银行获得贷款，在高收益的诱惑下，不少上市公司做起了委托贷款的生意。

　　据Wind资讯，上半年上市公司含有“委托贷款”字样的公告较去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司发布的对外委托贷款公告中，年利率最低为12%，最高年利率则达到21.6%。

　　有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业，被评论为“做高利贷倒爷，掏空实体经济”。

　　同时，由于在委托贷款过程中银行监管角色的弱化，其风险也在暴露。事实上，类似香溢融通（600830.SH）、ST波导（600130.SH）等上市公司已出现委托贷款逾期的案例。

　　“上市公司做起了‘小银行’是不正常的。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授告诉《中国经济周刊》，上市公司的资金应该投向公司的募投项目，同时，由于放贷的利率高，其风险也很大，对业绩的支撑不可持续。

　　赚息轻松胜主业

　　在委托贷款业务中，银行并不承担过多风险，借款人也通常是由委托人自己寻找，只是对委托人的资金来源、资质等进行审查，并协助收回借款，银行在中间收取一定的手续费。

　　据央行公布的2011年上半年社会融资规模，委托贷款增加7028亿元，增长率超过120%，委托贷款占社会融资总量的比重达9.1%。

　　反映到资本市场上，根据Wind统计，上半年上市公司公布的公告中，含有“委托贷款”字样的公告共86则，较去年同期增加32.3%。

　　规模激增的背后是高收益的驱动。

　　钱江生化（600796.SH）1月14日宣布对外委托贷款1.4亿元，年利率为12%，每年利息收入高达1680万元，比其一季度1369万元的净利润还高。

　　武汉健民（600976.SH）2月18日宣布对外委托贷款1.5亿元，年利率为20%，一年利息收入将达3000万元。而武汉健民上半年的净利润也不过3620万元。

　　3月26日，京山轻机（000821.SZ）宣布对外委托贷款6000万元，年利率为15%，贷款时间为半年。京山轻机一季度的净利润仅为174万元，同比下滑12%。而半年期的委托贷款就能为主业不振的京山轻机轻松赚进450万元的利息收入。

　　金陵饭店（601007.SH）上半年的净利润为2910万元，而其5月27日公布的为期一年的2亿元对外委托贷款将为其赚进2400万元。

　　撑起业绩半边天

　　曾因一句“手机中的战斗机”而闻名的手机制造商ST波导，最近几年在智能手机、苹果手机等兴起下而渐渐被人遗忘，甚至因前几年业绩不佳而戴上ST的帽子，直到2009年扭亏为盈。

　　《中国经济周刊》梳理ST波导最近的业绩报告发现，其公司委托贷款的收益在净利润中占据着重要角色。

　　ST波导2010年的年报显示，归属于上市公司股东的净利润为4225.92万元，其中对外委托贷款所取得的收益为1628.93万元，占比38.55%；其今年一季报显示，净利润为1896.96万元，其中对外委托贷款所取得的收益为808.83万元，占比为42.64%。

　　ST波导最新公布的2011年中报显示其归属于上市公司股东的净利润为3514.58万元，其中对外委托贷款所取得的收益为1773.83万元，占净利润的比例达到50.47%。委托贷款的收益占据利润的半壁江山。

　　值得一提的是，在ST波导扭亏为盈后虽然连续盈利，但在报表中并未看到公司对主营业务的增加投资。

　　公司在2011年半年报中坦承，报告期内，公司所处的移动通讯产业竞争仍十分激烈公司主推的2G 低端产品的出货量明显下降。

　　于是，“公司在控制风险的前提下，积极采取各种措施、提高闲置资金的使用效率，所以公司的整体经营业绩较上年同期有明显提高。”

　　一位科技行业分析师向记者表示，“其实波导自身品牌市场的经营基本没有太大改观，向手机代工和第三方手机方案提供商转型，我很少关注这家公司了。”

　　记者检索券商关于ST波导的报告发现，自2008年之后基本上没有关于ST波导的研究报告，只在2009年天相投顾出过一次调研公司的报告，且表示不对公司做出投资评级。

　　关于ST波导业绩过分依赖委托贷款收益，未来业绩如何保证的问题，记者致信ST波导，但截至发稿前未能得到回复。

　　本末倒置生风险？

　　在银根紧缩的大环境下，虽然委托贷款的高利率能给公司带来不错的收益，然而高收益必然暗藏高风险。ST波导去年4月通过交行向青海中金创业投资有限公司提供委托贷款9000万元，本应于今年5月份到期，不过却因青海中金未能按时履行还款义务，延期超过一个半月才收到相应的本金和利息。

　　除此以外，香溢融通、粤电力、莱茵置业等多家上市公司也纷纷公告委托贷款展期，展期从6个月至1年不等。其中，香溢融通部分委托贷款年利率最高达21.60%。

　　“委托贷款到期后逾期或者展期，不排除借贷双方因合作关系良好而愿意再延期一年，免去重新办理委托贷款的麻烦。但大部分情况下还是贷款企业还款能力出现了问题。”某银行一位中小企业金融部人士说。

　　“20%左右的利率，以一般制造业企业利润率来说很难承受。”上述人士说。

　　事实上，记者进一步梳理委托贷款的去向发现，有不少资金流向了地产领域。

　　武汉健民在今年2月份公告提供给中青旅集团武汉汉口饭店有限公司（主要从事酒店、地产投资业务）委托贷款1.5亿元，年利率为20%；杭州解百委托贷款5000万元给枫潭置业，收益率为16%；ST波导4月30日公告也显示，向淮安弘康房地产开发有限公司发放5000万元委托贷款，期限一年，年利率18%。

　　在目前开发商多个融资渠道被堵的情况下，其中的风险不言而喻。

　　委托贷款 是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。