昨日(8月30日)，刚刚借壳上市不久的国海证券(000750，收盘价14.50元)发布了复牌以来第一份半年报。

　　经历了四年坎坷借壳路，国海证券上市后首份定期报告让投资者期待不已。不过令人意外的是，作为资本市场重要参与者，国海证券有自己的自营业务部门，却在面对股市动荡时选择了向外援求助。

　　今年上半年，公司将1.5亿元资金交给等三家基金公司进行委托投资，自己当上了一个超级基民。

　　三份委托投资合同两份浮亏

　　受累于A股市场总体走弱，国海证券上半年业绩不如人意。1～6月公司实现营业收入7.50亿元，同比下滑3.99%；实现净利润1.55亿元，同比下滑23.28%；折合每股收益0.28元。

　　自营业务成为国海证券中期业绩最大拖累，并且连续两个半年报公司出现自营亏损。根据分部报告，今年上半年公司自营业务营业利润为-4896.04万元，去年同期则为-1902.62万元。

　　有趣的是，或许因自营业务一直没有太好表现，国海证券在证券投资方面开始寻求“外援”。上半年公司与招商基金、南方基金和国投瑞银签订了一年期委托投资组合资产管理合同，每家委托金额均为5000万元，并将按照实际投资收益率区间，根据合同约定比例支付报酬。

　　不过，三家基金公司依然未能给国海证券带来多少收益。半年报显示，除南方基金的委托合同给公司带来7.70万元收益外，招商基金和国投瑞银委托合同的实际收益都是0。截至6月30日，对招商基金和对国投瑞银的委托投资期末余额分别为4790.58万元和4949.66万元，较5000万元本金减少了209.42万元和50.34万元。

　　记者以投资者身份致电国海证券。公司证券事务代表表示，由于市场环境不好，这两项委托投资已经不足5000万元，处于浮亏状态。至于为什么要将一部分资金委托基金公司、而不是由自营部门来操作，是“管理层出于经营的综合考虑”。

　　而从半年报中可以看出，国海证券自己在投资时则热衷于债券。截至二季度末，公司计入交易性金融资产的十大证券投资除了3400万股中国建筑(601668，收盘价3.51元)外，其余9只主要是公司债、可转债、短期融资券。其中，10中行转债与10工行转债收益最大，280.89万份10中行转债给公司带来961.71万元营业利润，而229.01万份10工行转债盈利达到1903.15万元。

　　经纪业务利润率逆势上升

　　作为一家地处广西的中型券商，经纪业务、特别是广西区内服务仍是国海证券最稳定的收入来源。1~6月，公司实现经纪业务收入4.64亿元，较去年同期下降7.73%；绝对金额在收入中占比达到61.87%，

　　值得一提的是，在各券商佣金战尚未停歇、行业普遍佣金率出现下降之时，国海证券经纪业务营业利润率不降反升。上半年公司经纪业务营业利润率达到55.07%；同比上升1.52%。国海证券董事会称，利润率上升的主要原因为“差异化、专业化和精细化客户服务能力得到提升；以金融产品销售为重点，拓展非通道业务收入途径”等。

　　投行是国海证券上半年唯一实现收入同比正增长的业务。得益于一级市场保持较快发行节奏，公司共完成主承销项目6家，实现营业收入1.33亿元，较上年同期增长19.52%。