对于即将公布的8月份居民消费价格指数,我们预计,CPI同比涨幅有望小幅回落至6.1%至6.3%区间。这意味着,年内CPI同比峰值已在7月成为历史。但未来四个月通胀压力不减,将呈现长期化趋势。

　　从商务部8月第3周的数据来看,8月食品价格环比涨幅略有扩大,除了蔬菜价格在连跌数周后出现上涨,其他产品同比涨幅与前两周基本持平。另外从农业部的数据来看,农产品和菜篮子产品批发价格出现反弹。同时,统计局的中旬物价数据也显示,食品类价格环比涨幅较上旬有所扩大。

　　综合来看,虽然农产品批发价格总指数和菜篮子产品批发价格指数有所回升,但8月食品类价格同比涨幅与7月份相比仍将处于相对低位。值得注意的是,近期拉动CPI大幅上行的猪肉类价格在经历了连续三周平稳之后,8月后两周又出现上涨趋势,预计短期内仍将高位运行。

　　长期来看,我们预计7月猪肉价格涨幅将是年内高点,未来将不会像前几个月,猛推CPI屡创新高。这主要基于供求两方面判断:

　　供给方面,未来数月猪肉供给将增加。首先,养殖周期决定未来数月生猪存栏量增加。其次,政府调控政策频繁出台,降低猪肉上涨预期,缓解惜售现象、促进生猪出栏。

　　需求方面看,即使考虑到节日因素,未来数月猪肉需求也较平稳。同时,价格高企也将抑制部分消费需求,促进消费转向牛肉等其他替代品。

　　非食品价格方面,由于欧美债务危机影响,上涨压力有所减小。我们认为,未来几个月物价走势的不确定性主要来自于食品价格,非食品价格的影响相对较小。

　　另外,随着未来四个月翘尾因素的大幅减弱,CPI同比将出现下降趋势。

　　宏观层面,央行于近日下发文件,要求将银行承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为,“准备金新规”意味着稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务,市场期待的政策“拐点”尚未出现。

　　近期,国家发改委国民经济综合司就当前经济运行形势发布报告表示,我国的价格总水平仍可能高位运行。报告指出,受全球流动性宽松局面没有改变,以及国内生产成本上涨压力依然存在的影响,再加上自然灾害、舆论炒作等因素,都有可能增强通胀的预期,增加完成全年预期目标的难度。

　　综合上述因素,8月CPI将小幅回落,短期内仍将高位运行。四季度至明年上半年CPI将缓慢回落。乐观预计,今年年底回落至4.5%-5.5%的水平。