第一上海证券市场策略员 叶尚志

　　9月1日，港股继续伸展反弹的势头，但是在短期累积涨幅已多的背景下，市场出现获利回吐是很正常的反应。对于后市看法，我们还是相信大盘仍处于反弹行程里面，出现涨后整固绝不为奇，但是在大盘稳定性逐步好转过来的形势下，我们估计大盘在完成整固后仍有延续弹升浪的机会。操作上，一些优质的指数成份股已率先的动起来，是首批的受益者，亦是首批带动大盘弹升的火车头。我们相信这一批火车头可以保持相对的强势，但是在已录得有一定涨幅的背景下，现水平再涨的空间会受到限制，市场焦点可能会转移到一些落后股和中小票方面，对于资金流的最新部署，可以多加关注。

　　恒生指数在昨天出现先冲高后回压的行程，受到内地A股走势回软的影响，加剧了市场获利回吐的操作行为。内地公布了8月制造业PMI指数报50.9，实体经济增速放慢的忧虑仍重，这是影响中港两地股市的结症因素。然而，美国总统奥巴马将会在下周三在国会发表讲话，估计有推出振兴经济方案的可能，这个对于全球股市来说，是一个憧憬期待，也是全球投资者的短期重要看点。

　　恒生指数在昨天开盘初段曾一度挑战到20975点，但是在21000点整数关前，终于出现了获利回吐的回压动作，估计是属于正常健康的涨后整固态势，无损在近期展开的弹升浪行程。恒生指数收盘报20585点，上升50点，主板成交量增加到了有870亿多元，是这一波弹升浪的首度多空对战。市场气氛相对偏向于谨慎，即月期指在收盘时的低水幅度，明显扩大至184点。目前，恒生指数已走了一波四连涨，弹升势头获得了进一步强化，不排除有继续横向整固的可能，而短期支持区间仍见于19800至20000点，支撑点有待进一步提升和确立。

　　盘面上，内地电信股依然是最牛的火车头，中移动(0941)率先再度创出年内新高，昨天曾一度升穿80元关口，收盘报79.95元。而中国电信(0728)和中国联通(0762)，亦已逐步向上挑战迫近到了年内高位水平。值得注意的是，权重最大的汇控(0005)依然未见明显发力，空头未有退场的迹象，昨天的沽空金额录得有1.7亿元，沽空比例有10.49％。在欧美银行股出现逐步修复的背景下，相信汇控仍有进一步走高弹升的潜在空间机会。