评级机构的盈利模式

    穆迪、标准普尔和惠誉三大评级机构一直被看作是金融市场的看门人”，他们亮出的AAA评级已被视为安全投资的黄金标准。

    然而，2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产保护，而就在此前，标普、穆迪和惠誉给它的评级都是“A”。2008年9月16日，美国政府出资950亿美元收购濒临破产美国国际集团。可三大评级公司之前给美国国际集团的评级依然很高。

    2002—2007年，三大评级机构将总额约3.2万亿美元的房贷抵押债券中的绝大部分评定为最高级别AAA。但当危机来临时，它们又迅速降低这些金融创新产品的级别，放大了危机效应，被国际舆论普遍指责为金融危机的“帮凶”。在这期间，三大评级机构为华尔街制造出的大量“有毒”债券贴上了安全的标签，总收入从30亿美元一跃增至60亿美元，其中穆迪公司的利润率连续5年超过标准普尔500指数中的任何一家公司。

    在一场美国国会就华尔街金融危机举行的听证上，一位标准普尔员工曾经写下过这样的话：我们什么都可以评级，哪怕它是头被结构化过的母牛。穆迪公司的一个员工曾把自己的工作评价为“出卖灵魂以换取金钱”。

    德国《南德报》撰文这样形容评级机构：“人们可以想象，一位法官作出判决，不容他人质疑，甚至不给出任何理由。而他对自己的错误，根本不必承担任何责任。在当法官的同时，他还与被告保持商业关系，他从被告那儿拿钱。”

    芮成钢：当您提到（标普）这个机构时，作为一个完整的机构，在公司收入、收益，或者是业务问题上，你们会不会发生冲突？

    比尔斯：我没有这么说过，我认为每个评级机构都需要处理好利益冲突，不管他们的组织模式如何。在我们的主权评级过程中，我们大部分的评级决议都是与政府达成一致的，还有一小部分例外的理论上的评级，但所有的评级过程都是处于公众视野的，人们可以看到我们现实评级和理论的评级记录，我认为他们会发现，我们不会偏爱对哪个主权国家的评级。

    芮成钢：那么也就是说你们将公司商业运作和分析过程完全分离开来，是吗？

    比尔斯：我们标普的总裁，根据我们的规则和监管规定，他是不允许直接或者是间接参与评级分析过程的。评级分析过程的独立性对标普来说是至关重要的。

    芮成钢：比如《华尔街日报》，当他们报道默多克及其妻子的极端错误行为时，会不会考虑到默多克是《华尔街日报》的拥有者 。

    比尔斯：不，我并不这么认为，就拿我们的母公司麦格劳－希尔来进一步分析您的说法，实际上我们并不对麦格劳－希尔进行评级，而是由其他公司来给我们的母公司进行评级，不幸的是，《华尔街日报》不得不采取严正的立场，但我们却没有这种立场，因为我们并不对自己进行评级。