虽然前期机构唱空市场声音不断，但上周，基金却整体一致主动加仓，同时ETF获下半年以来最大单周净申购。种种迹象显示，机构资金正逐步介入市场，出现唱空不做空局面。

　　在上周市场继续震荡下行的情况下，基金平均仓位却明显上升，且增仓力度有所加大。根据国都证券测算数据，上周偏股型基金整体平均仓位明显上升，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓2.84个百分点。且六大基金公司一致性地选择了主动加仓。

　　尤其值得注意的是，上周所有基金一致选择了主动加仓，无一基金进行主动减仓。其中54.3%的基金主动加仓幅度在0%至3%之间，19.2%的基金主动加仓幅度在3%至5%之间，26.5%的基金主动加仓幅度在5%以上。对此，国都证券基金分析师直言，所有基金一致主动加仓举动在以往的数据统计中较少出现。

　　另一方面，机构在逆市大额增持ETF基金。上周两市ETF基金一反前期净赎回局面，出现整体24.17亿份的大额净申购，创出下半年以来交易周净申购新高。具体来看，13只ETF出现净申购，尤其是几只交易活跃的老ETF品种出现了较大额的净申购。华安上证180ETF净申购量最大，达到11.67亿份；其次，易方达深证100ETF净申购7.47亿份，位居第二。此外，华夏上证50也出现净申购3亿份。诺安上证新兴产业净申购2.3亿份，等等。

　　事实上，近两日部分ETF基金的份额仍在膨胀，据消息人士称，易方达证100ETF本周头两个工作日又已实现约三四个亿的净申购。

　　据悉，ETF基金一般被机构作为波段操作的工具，其大额申赎情况能一定程度反映大额资金的动向。2011年基金半年报数据显示，易方达深证100ETF中机构投资者持有份额占总份额比例80.83%，前十名持有人均为机构，其中保险公司占据8席。华安上证180ETF中机构投资者持有份额占总份额比例62.67%，前十名持有人均为机构。

　　种种迹象表明，部分机构资金和敏感资金已有入场动向，或正逐步布局后市。“从技术面来看，14日市场尾盘拉升，银行、保险等权重股护盘，探底趋势明显。目前市场确实有部分资金趁低位介入，期待二次探底确立、后市反弹的预期渐浓。”一位基金分析师如是表示。

　　而部分投资人士直言，目前市场或正处于合适的买点区间。“未来6~9个月的市场仍然可以看好，目前市场的低迷或提供了一个比较好的买入机会。”长信基金研究部副总监安昀如是表示，其背后的逻辑是，调控政策效果已经显现，未来通胀缓解趋势可能更为明显。从上市公司的整体情况来看，欧美债务危机带来的影响并不大，更多的可能是信心不足。从货币情况来看未来有一定的放松空间，市场也将进入筑底阶段。

　　平安大华基金也指出，在政策环境会相对偏紧，通胀高位趋平的背景下，市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力，在2600点以下，A股进入估值相对盈利的低风险区间。

　　“A股目前的估值水平已经隐含了极度悲观的预期。2011年上半年在持续的紧缩性宏观调控下A股上市公司还取得了23%的净利润增长，如果宏观经济保持平稳，股市估值水平触底回升则是大概率。”上海某私募人士如是表示。据《上海证券报》