ECB在提供流动性方面仍有足够的能力。从理论上来说,ECB可以向市场提供无限量的流动性。在应对危机方面,ECB可以参考当年美联储在2008年金融危机期间的救市措施:一是降息;二是通过各种信贷工具向金融机构提供流动性;三就是所谓的量化宽松政策。如果债务危机进一步升级,金融市场的流动性进一步紧缩甚至枯竭,欧央行可以仿效美联储,通过各种信贷创新向金融机构提供流动性。目前,由于相对较高的通胀水平,欧央行还倾向于继续维持基准利率不变,但是如果欧洲经济进一步恶化,欧央行就需要通过扩张性的货币政策,如降息等,来刺激经济增长。

　　但欧元区更需要的是欧洲版的TARP计划。ECB的各种措施只是缓解了流动性的问题,对修复银行的资产负债表未有帮助。在这方面,欧元区需要的是欧洲版的TARP计划。但继续升级EFSF会遭遇较大的阻力;由于欧元区很多国家债台高筑,缺乏在财政方面的自由度,因此向银行注资这条路并非适合所有国家。在这种情况下,就只剩下一个办法,即从私人部门融资,但这也需要一个比较长的过程。

　　美国股市继续横盘震荡的时间将不会太长,或将在近期选择突破的方向。美国股市在过去的一个多月中维持箱体震荡的格局,各种迹象表明,投资者的情绪已经十分悲观。如果欧债危机大幅恶化,这包括希腊明确违约,并引发欧洲银行系统的危机,那么美国股市将有较大幅度的下跌;但如果欧债危机能够捱过第三季度的考验,在第四季度到来之后,将有较多的利好因素支撑股市反弹,这包括奥巴马政府开始实施新的经济刺激计划,美联储进一步宽松其货币政策,年底节假日到来之前美国居民消费提升等。美联储将于本周20~21日召开为期两天的议息会议,虽然包括就业市场的经济数据较差,但核心通胀继续上行为美联储实施QE3带来困难,美联储或许会在持有国债的组成上面做些文章,即以短期债券换取长期债券。

　　(中国国际金融)