上周上交所国债市场高位整理，全周共成交了12.53亿元。从走势图上来看，国债市场维持高位整理格局，而企债市场持续下行。

　　资金面上，上周是准备金计缴基数调整的首个缴款日，冻结约800亿元资金。不过由于央行在公开市场上进行了净投放操作，上周资金面整体仍较宽裕，市场反应平静。考虑到此次准备金计缴基数的调整将在未来半年内陆续完成，未来资金面情况仍需进一步观察，但可以确定的是，资金面适度偏紧将是今后一段时间内的主基调。

　　消息面上，上周四央行发布调查报告显示，居民对当期物价满意指数为14.8%，较上季下降2个百分点。从中可以看出，通胀压力对民众生活的影响在逐渐加大，从现在的情况来看，持续高涨的物价也使得遏制通胀将成为长期任务。为此，未来一段时间内紧缩的调控政策将会延续。

　　从现有情况来看，企债的收益率已调整到较合理的水平，显示出较高的投资价值。但考虑到9月底的季末及国庆长假因素，资金面可能会略显紧张。建议投资者近期可适当关注可转债及信用债，待节后再寻找合适的建仓机会。

　　交行上海市分行 张一佳