中国网络电视台北京综合报道：（记者 周红艳）9月20日纽约股市中国概念股普遍下跌，中国指数下跌1.8%。其中，新浪领跌，收盘重挫15.17%，报收92.76美元，为2008年12月以来最大跌幅。外媒分析认为原因或许与近来监管层收紧VIE政策相关，加大监管就是意味着用户流失的可能性。

    2000年4月，新浪在纳斯达克上市，首开互联网企业协议控制模式先例，为此市场也称这种海外上市协议控制模式为“新浪模式”(又称VIE模式，Variable Interest Entity)。

    新浪模式的实质是，通过合作协议的方式，境外壳公司实际控制境内牌照公司(为保护境外壳公司投资人的“安全”，通常牌照公司的全部股权也被抵押给技术公司，进而由壳公司全权控制)，将收入和利润转移到境外壳公司，规避了外资机构不能拥有ICP牌照的问题(即互联网络的外资行业禁入政策)，使外资机构得以大量进入原本对其封闭的互联网行业，并控股行业中的龙头企业。

    业内人士认为，这种模式的初衷是规避国内监管，因此，从开始采用起就备受争议，但在过去的十年间，VIE可以说成就了互联网行业，有统计显示，几乎全部40家境外上市的中国互联网公司都存在协议控制现象。不仅是新浪，还有百度，阿里巴巴等巨头几乎全部都是借“VIE”道而行，把大笔的外资拿在手中，才得以飞速发展，所以，国家相关部门也一直采取默许态度，没有法律规定和专门政策加以规范。

    但不久前，阿里巴巴在“分拆支付宝”风波中，却不小心的捅破了这层窗户纸。备受关注后接踵而至的就是忐忑，“VIE”模式自“出生”以来，监管层一直都未明确表态，而上周末“证监会提交报告提议国务院叫停VIE模式在境外上市”的传言一出，无异于是五雷轰顶。

    福布斯援引分析师观点也认为，昨日的暴跌主要是跟中国公司海外上市VIE结构监管可能收紧直接相关。

    不过，投资人和业内人士对于VIE的前景并非完全悲观。知名互联网评论人士谢文就认为，目前取缔VIE理由不充分，即便出台文件来规范，也不会追究此前使用该结构在境外上市企业的责任。

    但相比于企业和专家，投资人们的口气听起来却没有那么坦然了。清科集团创始人、CEO倪正东在微博上半玩笑的说道：因为支付宝事件，VIE结构浮出水面，成为政府想监管的新领域。如果VIE结构没了，外资创投也就喝西北风了，到那时候，投资界只好去马云家前讨饭了。

    易凯资本CEO王冉也指出，目前真正需要审视的不是VIE结构本身，而是VIE形成的历史原因，应从行业准入和发审制度上进行反思。

    作为这种模式的“始作俑者”，投行人士近来也表示，如果VIE模式被叫停，那么将来绝大部分公司都不可能在海外上市了。鉴于国内上市必须三年持续盈利，结论就是目前处于发展期的网企几乎没有一家是可以上市的。（ 审核：王玉飞 监制：吕正标）