2012新冷年开始，受出口产品结构和单价的调整，尽管公司空调出口数量增速有明显放缓，但出口额增速超过40%，出口毛利率也开始有明显回升。公司经销商回款也较上年同期同比增长超过60%，且公司收到的安装卡仍然增长，表明渠道库存压力并不明显。

　　公司为变频空调时代的到来做好了充足的技术储备；稀土价格大幅上涨成为当前变频空调企业遭遇的最大问题，公司基于自身较强的研发实力，已成功实现1.5P以下变频空调压缩机稀土元素的替代，并批量生产；并对1.5P以上的机型也已掌握替代技术，预计很快将开始批量生产。

　　预测公司2011年~2013年每股收益分别为1.77元、2.14元和2.45元，维持“推荐”评级。风险提示：原材料涨价等。

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