2009年448个重大项目动态追踪交易根目录

　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员 滑明飞/文

　　上一期，我们对3年前许下募投209个重大项目诺言的77家新上市公司进行彻底清算，结果远无当年想象的那么美好。先来回顾一下那些数字：209个募投项目，预期内95个，占比45.45%；延期100个，占比47.85；终止14个，占比6.6%。

　　在2008年资本市场的寒冬中，公司对于资金的需求是强劲的。尽管77家公司逆势成功登陆A股，但不乏融资远远低于预期的企业。据理财周报记者统计，77家上市公司总计募集资金净额只有1016亿元。

　　转机出现在2009年，对于A股来说，这一年否极泰来。宏观经济方面不仅借助4万亿等一系列刺激政策，并且市场内部也在“小牛市”行情中推出讨论11年的创业板，为国内资本市场注入一股新鲜的血液。

　　就在这一年，新上市的公司从2008年的77家增加至99家。其中创业板36家，中小板54家，主板9家。经历金融危机后的大盘报复性反弹，市场热情高涨，99家公司总计募资净额达到1815亿元。据理财周报统计，其中1210亿元拟投入448个重大项目建设，占总募资净额66.66%。对此，理财周报本期继续跟踪这448个重大项目。结果同样有这么一组数据：448个募投项目中，346个延期，占比77.23%；85个按期完工，占比18.97%；尚未开工项目17个，占比3.79%。

　　对比2008年和2009年的两组数据不难发现，2009年的募投项目建设情况更加糟糕。

　　项目的“蜗牛速度”

　　翻阅这些上市公司的招股说明书，大都豪气万丈，每个项目的投入、进度、产出详细罗列，似乎想象力无限。但在以上的一组组数据面前，底气显然不足。

　　77.23%的在建项目延期，甚至17个项目上市近两年毫无动作。而很大部分上市公司给出的理由则无外乎受经济环境、公司销售和国家政策的影响。比如桂林三金（002275.SZ）募投10个项目全部延期，在今年的中报中解释为受国家医药政策影响而未按计划完工。

　　这些项目的建设期大都集中于1—3年这个时间段，但是20个月过去了，448个项目依然有177个项目进度在40%以下，213个项目进度在50%以下。在宏观经济方向不明确和政策频繁调整的今年，这些项目是否还会继续延期？

　　收益延期

　　相对于大量延期的项目，85个按期完工的项目有的进入投产期还需时日，有的则已经产生效益。

　　收益是理财周报上市公司重大项目实验室跟踪研究这些项目的主要指标之一。因此，对于公司发展起着关键作用的重大项目将能带来多少“钱”和“势”也是本期主题特别关注的。

　　2009年是创业板元年，加上不断增加的中小板公司，在高科技光环下的高投入高利润项目比例越来越大。

　　但据数据显示，这类项目也是最容易延期的项目。因为它们对技术、团队等各方面的要求更高。

　　尽管市场关注效益，但在建设期便出现如此大面积的延期，那么实现公司当初承诺的业绩可能仍需漫长的等待。