市场观点

　　基金不应成为“救市”工具？

　　在中国股市历史上，多次出现过社保基金等“国家队”入市促成股市见底回升甚至步入牛市征途的例子，因此社保基金入市被“神化”，往往在股市穷途末路的时候，社保基金就被寄予厚望。

　　但有业内人士认为，社保基金的所有权属于基金的所有人，是全国几千万职工的“保命钱”，关系到私权的利益，如果这一资源被随意分配和使用，那么普通劳动者的利益就无法得到保障。

　　在历史上，公募基金也曾被赋予过托市的功能。但公募基金本质上是属于基民的，政府不该拿基民的钱去填股市的窟窿，随着投资者的成熟，如今这一观点已得到市场普遍认同。

　　当前股市跌到历史估值低点，1.3亿股民、8千万基民亏损累累，市场情绪悲观，政府有责任有义务救市，只是救市的手段方式和资金来源需要更好的制度安排。

　　社保屡次抄底逃顶

　　2008年下半年社保基金加仓入市，2009年市场大涨。

　　2007年下半年社保基金减仓，2008年市场大跌。

　　2006年10月，上证综指徘徊于1700点~1800点期间，社保基金大举增仓中国石化（600028）等大盘蓝筹股，且增仓数量极为巨大。此后的行情证明，这是社保基金先知先觉之举。

　　2010年7月，社保基金选定了包括华夏基金、嘉实基金、国泰基金、鹏华基金等多家管理人分别给予5亿元左右但数量不等的资金加仓，此后沪综指迅速反弹，单月涨幅高达10%。

　　9月份社保基金又一次加仓，国庆节后市场大涨，再次踏准了市场节奏。

　　选股思路布局错杀成长股

　　对于10月，我们建议更多自下而上地选择估值安全、弹性大、政策扶持、具有主题题材的品种，并可适度关注券商、地产、化工、机械、有色、水泥和高铁等超跌强周期板块的关注度，同时继续关注TMT、移动支付、软件和次新股。化工板块有结构性机会，滨化股份（601678）、天利高新（600339）、四川美丰（000731）和广东榕泰（600589）等估值不高的公司逢低仍可留意。

　　选股偏重于中线

　　在目前点位，选股思路需考虑拉长投资周期，适度偏重于中线，关注三季度业绩预增和错杀的二线优质成长股。一旦大盘走稳，这些业绩锁定性高、持续高成长个股的走势有望超越大盘，品种选择上不妨对东山精密（002384）、云南锗业（002428）和圣农发展（002299）等公司进行逢低波段关注。

　　当然，需要清醒地认识到的是，当前的通胀形势不会马上大幅回落，这就决定了紧缩政策不会明显转向，政策可能出现一定程度的放松，但支持方向可能为新能源、节能环保、民生等领域，所以在主题投资上，可重点围绕三季报增长、节能减排、新材料、农业和文化传媒等题材进行重点挖掘。个股选择上可对新联电子（002546）、东软载波（300183）、日发数码（002520）、榕基软件（002474）、东材科技（601208）等逢低关注。

　　值得一提的是，7月下旬以来A股萎靡不振，而就在此时，不少上市公司大股东或高管却开始逆势出手增持股票，且增持行为日趋密集。8月1日至今，两市共有65家上市公司发生大股东或高管增持总计198笔，增持总量达1.47亿股，涉及总金额约16.64亿元，其中孚日股份（002083）和时代出版（600551）值得重点留意。

　　下跌过程中买入错杀股

　　最后，我们认为，在下跌过程中，要敢于买入被市场错杀的资产注入预期和整体上市预期的公司，如金自天正（600560）、广电网络（600831）、秦川发展（000837）等。

　　提防机构借利空收筹码

　　国泰君安张晗、陈思翀、钟华9月23日发布研报认为，A股市场连续两天过山车的行情演绎并无太多超预期的因素出现，新近一个多月以来的最大跌幅也没有阻挠国泰君安看多的信念，在偏滞涨的环境下、通胀回落将给予市场2009年以来最重要的反弹，现有负面因素下，下跌也是买入的机会。

　　研报指出，在通胀渐次回落、盈利增长增速有所放缓的大背景下，现有市场存在2009年最重要反弹的基础，而从市场低迷的情绪以及四季度流动性环比改善的角度，反弹的促发点在未来的一个季度之内也会逐步加强。

　　上周整体震荡明显加剧，同时成交量相比前期也明显放大，显示对于股指的不断走低，多空分歧逐渐开始显现，其间不排除部分机构在恐慌中收集散户投资者带血的筹码。我们认为，越是利空云集的时候就说明黎明已经不远，虽然目前仍不能判断市场调整已经结束，但基本上已经出现调整的后期，选择下跌时抛售不合时宜。