股市持续下跌如果是因为宏观调控银根紧缩所致，那么，可能要恭喜一下，股市最坏的时期也许正在过去。在欧债危机蔓延、市场担忧世界经济严重衰退之际，中国央行以对付通胀为主的紧缩政策可能已经走到尽头。尽头也就是拐点。广发证券高级分析师邸永忠称，未来不可能出台更加紧缩的政策。上周五上证指数顽强守住2400点，也许就是有此预期。

　　外电称，欧洲央行最早可能在下月降息的预期迅速升温，10月份降息50个基点，最迟不会晚于11月份。目前欧元区的基准利率为1.5%，高于美国和日本接近于零的基准利率，新兴市场国家巴西更在几个月前就开启降息通道。

　　中国央行听到这样的消息将有何反应？今年以来，央行重拳接二连三，在6度上调存款准备金率之后，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史新高；不久前又扩大存准基数，继续抽血；另外还有两次加息。所有这一切，都说是为了对付通胀。不过，央行的最近一次加息已经是今年的4月，最近一次提准则是今年的6月，均已过去一段时间，紧缩态势出现了变化。

　　对于严厉的紧缩政策，尽管不是专家，不会满口经济术语，但股民也是有看法的。既然说食品价格上涨是推高CPI的主要原因，但银根紧缩能多产出猪肉、鸡蛋和蔬菜？能将它们的价格降下来？实际上，老百姓最难受的是楼价高企而不是每斤猪肉涨了几元。但楼价又不计入CPI。而抑制楼价上涨，抑制楼市投资和投机最有效的手段是房产税而不是限购。如果认真开征房产税，采用累进税制，拥有套数越多税率越重，几乎可以使炒楼者绝迹。

　　重要的是，银根过度紧缩的负效应正在累积中，其中之一就是民间借贷异常活跃，高利贷遍地都是，有钱人不炒股，也不炒楼，去“炒钱”，“炒钱团”遍布全国，股市进一步被边缘化。

　　这种严厉调控无法继续严厉下去了。存款准备金率已经创历史新高，今年二次加息后，尽管仍是负利率，但由于发达国家利率利息很低甚至是零利息，加上预期人民币升值，热钱滚滚入中国，央行加息等于鼓励和奖励热钱，加息此路不通。7月CPI达到6.5%新高后，8月份开始小幅回落，通胀调控有了成果。特别是现在世界经济危机四起，全球经济减速已成定局，包括黄金、原油在内的商品价格大幅回落，继续有利通胀回落。

　　安信证券首席经济学家高善文近期在英国金融时报撰文称，本轮通货膨胀已经见顶，政策紧缩周期正在进入尾声，未来流动性将有所缓解，这有利股市反弹回升。

　　紧缩政策拐点渐行渐近。股民应该做什么？即使还没有准备抄底，但也不应该在这个位置割肉，现在很多股票跌到一股只相当于一斤白菜的钱了。英大证券研究所所长李大霄此前接受羊城晚报记者采访时说，现在股票很便宜。投资者不应在便宜时候卖股票。