锦江股份（600754）

　　评级：推荐

　　评级机构：华泰证券

　　2006年～2010年是经济型酒店子行业几大品牌加速扩张的时期，其中成立较晚的7天扩张速度最快，从2006年的24家门店发展至2011年6月的568家门店，门店数量上跃居行业第二。相较于如家和7天的门店增速，锦江的扩张显得较为稳健，但近年来增速也均高于30%。

　　虽然公司在门店扩张上相对稳健，但其经营性指标将是未来业绩提升的亮点。公司将受益于其门店的布局合理及加盟/自营结构上的优势，我们预计在多项经营性指标上仍然能维持在行业第二三位。另外，公司以锦江之星为主，多品牌差异化竞争为辅的策略也符合主流市场的需求。

　　综合来看，公司所属的经济型酒店子行业正处于快速发展的成长期，市场空间巨大。虽然相对于其它三家美股上市的竞争对手，公司的发展步伐略显稳健，但我们认为只要维持行业前几位的市场份额，留给公司的发展空间还是巨大的。

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