“发行没有失败，也不存在承销商包销的说法。”9月28日下午4时许，中国水电(601669.SH)有关人士在电话中告诉本报记者，发行结果已经出来，但数据还需上报监管机构审批才能公开，“公告一出，谣言不攻自破。”

　　事实上，二级市场面临的危局更甚。此前的下午2点，上证指数在三天内第三度击穿2400点，最低探至2383.4点，将两日前的2384.6点刷新，创2011年以来新低。

　　业内人士指出，一二级市场犹如难兄难弟，打断骨头连着筋。

　　28日，被认为是压垮近期大盘罪魁祸首之一的两大百亿级融资IPO，正分别行走在挂牌上市前的重要程序中：融资200亿的中交股份首发申请上午上会并获通过；完成认购步骤的中国水电当晚披露发行结果。

　　实际上，两个大项目当天境遇是冰火两重天——中交股份过会被认为毫无悬念；中国水电降价缩股则让人担忧发行前景。

　　面对A股发行交易的双重困境，新华社当天11点刊发的《中国股市无“灵丹妙药” 需多方求解》指出，中国股市之疾，非一日之成，亦非单方面原因所致，中国股市没有一吃就涨的“灵丹妙药”，股指也不应该是监管指标。

　　下午3点，探至冰点的大盘虽有回升，但也无力收复2400点，仅收于2392.06点。正在此时，一个消息开始在网上流传：中国水电IPO失败。此后，一则中国水电IPO发行中签率创历史新高的说法，又被提及并引来热议。

　　的确，2009年IPO再度开启后，还未有任何一只股票的发行结果引发如此强烈的关注和争议，即便融资额远超中国水电2倍有余的农业银行(601288.SH)和中国建筑(601989.SH).

　　中国水电发行价下限发行

　　中国水电发行价已确定为4.5元/股，这正是其公布的发行询价区间4.5-4.8元的下限。

　　“中国水电结合大盘和投资者认购情况，考虑到对投资者回报等因素，最终决定了这个发行价格。”28日下午5时，知情人士向本报记者透露，中国水电发行价已确定为4.5元/股，这正是其公布的发行询价区间4.5-4.8元的下限。

　　由于中国水电已将发行规模缩减为30亿股，这意味着该公司融资额度锁定为135亿元。

　　“如此市场环境下，中国水电能发行成功，实属不易。”28日晚，上海某投资机构负责人表示，该公司发行可谓生不逢时，不仅大盘屡创新低，同时大盘股IPO不断且其发行规模也被中交股份超越，导致许多原有意认购的机构选择观望。

　　28日上午，曾有知情人士透露，与以往央企大盘股的发行不同，有研究机构一面向投资者发布可操作性的认购询价区间建议，另一面却建议机构暂不参与中国水电发行。

　　“确有研究机构建议我们放弃认购。”上述上海投资机构负责人告诉记者，“对以往资本市场而言，新股发行与投资者之间一直处在博弈状态，但中国水电发行颇为特殊。大盘连连破底，二级市场颓势势必波及一级市场。近期中字头央企大盘股频发，即使错过中国水电，还有将进入发行程序的陕煤股份及中交股份。对首先发行的中国水电，更多机构也采取观望，把其作为风向标。”

　　虽然中国水电发行差强人意，但也好过市场预期。中国水电公告显示，拟发行30亿股，网上网下的发行比例皆为50%，并设有相应的回拨机制。

　　“中国水电的发行结果并没有达到启用回拨机制的要求，所以总的来说很平稳。”上述知情人士透露，中国水电网上申购较受投资者追捧，其网上申购冻结资金量约746.2亿元，网上发行股数为15亿股，网上中签率为9.7%，这几乎与农业银行持平，远低于2010年采用询价区间下限价位发行的华泰证券(601688.SH).

　　由于中国水电发行网上中签率高于回拨机制行使条件最低界限8%，因此不启动回拨机制。

　　但是，其网下申购并不乐观，网下中签率创2009年IPO开闸以来主板一级市场新高。据上述知情人士透露，中国水电网下共90个配售对象获配，有效申购股数为26.179亿股，有效申购资金总额约120.1亿元，为本次网下发行数量的1.75倍，配售比例为57.3%。

　　目前，A股IPO网下最高中签率记录为双星新材(002585.SZ)今年6月份创下的65.52%。但本报记者对比中国水电网上报价公告发现，确有符合配售条件且已上报价格和认购数额的机构放弃认购。

　　中国水电初步询价区间公告称，网下申购中，“有效报价”的配售对象有92家，对应的申购数量之和为26.515亿股，为本次网下发行数量的1.77倍。

　　这意味着，有2家机构放弃对中国水电的认购，约减少3360万股的认购权。

　　2011最后的IPO大单？

　　这会是今年最后一单及最大发行量的项目吗？答案恐怕还难以预测。

　　中国水电并非结束，因为它拉开了2011年超级IPO序幕，未来三个月，陕煤股份和中交股份将相继接棒，开启新一轮的巨额融资。

　　9月28日上午11时许，中交股份经过近三个小时的审核会议后过会。以其融资计划而言，中交股份已取代中国水电，戴上新的最大A股IPO桂冠。

　　这会是今年最后一单及最大发行量的项目吗？答案恐怕还难以预测。

　　“目前监管层确有储备IPO大单，至于什么时候发，是否年内上市，还无明确说法。”9月23日晚间，当中交股份招股说明书预披露刚一露面时，接近监管层的知情人士便向本报记者透露。

　　据记者了解，中交股份之后，年内最可能“突袭”A股的超级IPO项目将是新华人寿。

　　“保险业有两个大项目进入IPO程序，除新华人寿的H+A发行计划外，还有中国人保的整体上市计划。”上述知情人士告诉记者，但中国人保的整体上市计划已有说法称推迟至明年，而新华人寿在今后三个月内降临A股的几率颇大。

　　接近新华人寿的知情人士也向记者透露：“10月中旬，新华人寿拟将接受香港联交所的发行H股聆讯，如果成行，因其采用H+A同时IPO的方式进行，年底登陆A股可能是大概率事件。”“今年新华人寿上市与否还存在变数，上半年的计划是如果市场环境较好，将在9月挂牌A股，如果市场环境未如预期，则在年底挂牌。”

　　如果新华人寿在中交股份200亿融资之后于年内登陆A股，三次击穿2400点的大盘该如何表现？监管层会否放慢新股发行速度呢？恐怕答案不容乐观。

　　针对目前巨盘新股不断发行，股市大盘一再探底的市场现状，前述新华社28日发表的评论中写道：“专家认为，一方面少有新资金入市，一方面股市扩容不断，股价下降是自然的。但这并不意味着，当前应该通过控制新股发行节奏来‘救市’。”“暂停或放慢新股发行可能暂时使股市止跌回升，但治标不治本。在宏观政策不变的背景下，投资者资金会撤离股市，即便是没有新股扩容股价依然会下跌。”