昨日A股市场恐慌情绪进一步蔓延，导致沪深股指继续维持调整态势。在最终收出一根小阴线后，上证综指报收2365.34点，再度刷新了近期调整的收盘新低，盘中更是一度探至2358点，距2010年7月2日创下的低点2319.74点仅咫尺之遥。两市成交额只有1052亿元，继续维持地量水平，显示市场信心和参与热情严重不足。在这样的态势下，A股市场的弱市特征在节前将难有改观。

　　不过，节前的大肆杀跌，对节后的反弹提供了可能。首先，按照市场“跌久必涨”的运行规律来看，在节前经过持续不断的调整之后，做空动能大大释放，因此在节后出现技术性反弹行情的概率是相对较大的。从昨日市场盘中表现来看，尽管大盘跌幅不大，但前期在 8、9月份表现较为强势的个股，在昨日都集体出现大面积补跌，被封死跌停的个股更是多达31只，导致投资者的心情从悲观逐渐转为绝望。一旦这种大面积跌停的现象出现频率加大或范围继续扩大，尤其是跌停个股数量达到百只左右的时候，那将是投资者最为恐慌的阶段，同时也是大盘酝酿转机的时刻。就像巴菲特所说的那样，“当别人恐惧的时候，我们应该贪婪一些”。由此可以预期，10月份的行情或许并不像投资者想象得那么悲观。

　　其次，尽管昨日中小板个股跌势凌厉，但大盘蓝筹股却岿然不动，尤其是金融、地产等两大权重板块反而逆势上扬，表现出“护盘”的动作，这意味着市场部分主力已对超低估值的投资品种加大了关注力度。同时，近期中国水电的上市，以及紧随其后的中交股份的即将上市，短期可能会对二级市场的资金面构成一定压力，但同时也反映出当前市场资金还是比较充沛的，以至于管理层并没有减缓IPO的发行节奏。

　　第三，从外围市场表现来看，在欧元集团主席否认2万亿欧元的注资计划之后，外围股市出现大幅调整。但是，在“否决2万亿欧元注资计划”的同时，各方表示在未来10天内将出台解决希腊债务问题的办法。办法一旦在国庆期间出台，必然会激起外围股市的反弹，为节后A股市场的反弹提供支持。因此，预计节后A股出现“开门红”的概率应该比较大。

　　笔者一直认为，节前A股市场的持续调整，恰恰是“黎明前的黑暗”。节前股指在一个相对底部的区域进行不断反复的整固，足以为节后的反弹洗清浮筹；节前的大肆杀跌，更是为节后的反弹做足了准备。因此，建议投资者继续持币观望，耐心等待节后反弹行情的来临。

　　金证顾问 陈自力