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怡亚通8名副总辞职 上市后毛利率自70%降至14%

发布时间:2011年09月30日 14:48 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网——《证券日报》


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  9月28日,怡亚通更新其非公开发行股票预案,确定募集资金金额不超过9.5亿元。

  由于增发,怡亚通又被市场讨论火热。记者查阅资料发现,在短短4年时间里怡亚通有8位副总经理辞职,这或是A股市场独一无二的风景。

  不仅如此,怡亚通的资产负债率一直居高不下,平均值高达88.03%,在行内排名第一。而且在2006年到2007年上市后,销售毛利率马上变脸,从70.19%骤降至14.37%,降了近80%。

  4年8位副总辞职

  怡亚通,主要从事供应链信息服务等供应链管理服务,于2007年11月上市。就在上市前夕,怡亚通就发生人事震荡。据招股书,2007年3月、4月,同样身兼两职的董事、副总经理印健、金军平先后离职。独董沈士成、刘京湘、白钢、王耀球,监事吴暹进在2007年3月1日同时辞职。

  此间,坊间传闻高管离职系因董事长兼总经理周国辉对二者待遇不公所致。印健、金军平早在2003年7月、2002年2月已进入该公司。此后,印健在2005年9月起担任公司董事、副总经理,主要负责上海地区业务拓展。金军平在2004年2月起担任公司董事、副总经理,主要负责公司融资业务,分管金融管理部。但是接下来直至印、金二人离开,周国辉并没有给予这两位肱骨之臣以股权激励。

  根据wind的数据,这两者在2007年4月共同跳槽至飞马国际,同期一起跳槽的还有在怡亚通的运营总监曹杰,曹杰后来也在印所在的公司担任副总经理。没多久,飞马国际在2008年1月上市,比怡亚通晚两个月。

  其实,在印健辞职并不是副总经理们辞职的第一炮,根据招股书,早在2005年6月,陈书智就辞去副总位置。同年10月,李倩仪辞去董事及副总经理职务,2009年任伟光、william Choo、郑德威两位辞去副总经理职位。

  毛利率从70%骤降至14%

  除了上述人才管理以及高管辞职问题,从一些财务数据来看,怡亚通有些财务数据显示其风险问题。

  怡亚通有一组数据引起记者的注意,那就是从2004年度至2010年度,该公司的资产负债率分别是93.34%、95.71%、94.28%、82.99%、76.29%、85.19%、88.44%。这七年来的资产负债率居高不下,平均值高达88.03%。

  在申万物流细分行业里,行内这几年的平均资产负债率为52.28%。从这七年来的平均资产负债率来看,怡亚通排行第一,比第二名的飞马国际(002210)高出将近13个百分点。而且2004年至2010年,怡亚通的销售毛利率分别为79.10%、74.87%、70.19%、14.37%、8.54%、10.60%、7.46%(根据wind的数据)。可以看出,就在2006年到2007年上市后,销售毛利率马上变脸,从70.19%骤降至14.37%,降了近80%。而同样做供应链的飞马国际却相对平稳,2006年和2007年的销售毛利率为22.89%、14.44%。

  而怡亚通在上市之前的毛利率一直高得离奇。按照著名会计师夏草的说法,毛利率变脸非常突然,而且上市之前的毛利明显比行内高,将意味着这家公司可能出现虚假。