投资者期盼已久的反转未能在三季度出现，一路下跌的市场行情让股基债基悉数落水。银河证券基金研究中心统计数据显示，受累于资本市场的疲弱表现，三季度全市场基金普跌，且跌幅较上半年大幅增加。

　　股基大幅亏损

　　消费类基金较抗跌

　　受主要股指大幅下挫影响，三季度股票方向基金净值全面下跌。不过，消费类基金表现相对抗跌。

　　银河证券基金研究中心数据显示，2011年三季度，上证指数下跌14.59%。纳入统计的240只开放式标准股票型基金净值平均下跌11.48%，5只封闭式标准股票型基金同期收益率为-11.65%；普通股票型基金中，开放式普通股票型基金三季度净值下跌11.21%，25只封闭式普通股票型基金跌幅为10.22%。指数基金跌幅更大，纳入统计的84只标准指数型股票基金同期净值跌幅达到14.24%。

　　相比之下，消费类基金表现相对抗跌。从指数基金来看，排在前五名的指数基金中有3只消费类指数基金，即国投消费服务、招商消费80联接、上证消费80，其业绩表现分别居指数基金第一、二、五名。此外，消费类基金在标准股票型基金三季度业绩排名中也占据了3席，包括排名第一的鹏华消费优选、排名第三的易方达消费行业股票和第五名的金元比联消费主题，这3只基金三季度净值分别下跌4.74%、5.43%和5.81%，表现大幅优于大盘。

　　受企业债、信用债、可转债等品种三季度大幅下跌等影响，债券型基金延续前期跌势，主要类别债券基金均未能实现正收益。一级债基和二级债基三季度净值分别下跌4.75%和5.24%，5只长期标准型债基下跌3.64%，可转债基金更是大跌13.48%。

　　由于海外市场依旧震荡，三季度QDII基金表现也不乐观。其中，QDII股票基金跌幅达到20.57%，远远高于投资国内的股票基金；同期QDII跌幅为12.43%，表现优于QDII股票基金。

　　杠杆效应凸显

　　分级产品仍受偏爱

　　在三季度的单边下跌市场中，无论是股票型分级基金还是债券型分级基金，受杠杆作用影响，其次级份额跌幅均明显放大，结构性产品的高风险性充分展现。

　　银河证券基金研究中心数据显示，纳入统计的3只封闭式股票型分级子基金的进取份额三季度平均跌幅为24.24%，而其优先份额仅下跌1.09%；封闭式债券型分级子基金的进取份额同期净值平均亦大幅下跌18.77%，而其优先级份额则平均上涨0.97%。开放式分级基金呈现出同样的特征，纳入统计的7只股票型分级子基金的进取份额同期跌幅高达25.47%。

　　尽管高风险让分级基金在三季度的市场中蒙受较大损失，但这并没有降低基金公司发行分级产品的热情。据证监会公开数据显示，截至9月23日，除了已获批但仍未发行的南方新兴消费增长分级股票型基金、泰达宏利中证500指数分级基金等6只分级基金，目前仍有27只分级基金已上报待批。

　　海通证券基金分析师倪韵婷指出，分级基金上市以来，市场对于分级基金的高风险份额始终给予了极高的关注度，而对于分级基金的低风险份额则反应平淡，因而低风险份额上市后均处于折价状态。相较于债券型低风险份额，股票型低风险份额给予的约定收益往往更高。因此，当前无论是有到期日还是没有到期日的股票型低风险份额均处于较好的投资时机。