总体看法：市场反弹可期。

　　1、 9 月全球金融市场情绪极度悲观，存在反弹机会。欧美经济走向衰退和中国经济硬着陆预期，导致了美元大幅上涨，亚洲货币大幅下跌，跌幅达到1997 年以来最高水平，同时铜等商品价格大幅下跌。人民币也罕见跌停，市场情绪极度悲观，节日期间，外围市场情绪回复，市场有望反弹。

　　2、国内政策微调或已开始。温总理对于温州小企业调研，创历史新高的温州民间借贷利率有望逐步回落。浙江自主发债试点优先用于保障性安居工程建设等。此外人民币升值外部压力增加，外资流入和外汇占款压力减少导致准备金率上调的概率减小。

　　3、高利贷和高收益率理财产品对流动性吸纳能力降低。上市公司三季报的披露也将于10 月11 日拉开序幕，结构性和主题题材热情将再次升温。

　　4、市场难以出现反转行情。经济前景无亮点，经济增速回落，流动市值扩大，融资压力仍强，业绩、估值难以提升。

　　5、投资主线：基于内需、成本压力下降使得毛利最先改善的行业。方向在于可选消费。经济增速回落过程中，下游消费依然是主要方向。鉴于消费持仓太集中，所以建议增加可选消费的配置。主要推荐行业是汽车、消费电子、医药。

　　6、主题投资建议关注水利建设和保障房。（华泰联合证券研究所）