四环医药(0460)上月获主席车冯升再次增持201万股，最新持股数目335,076万股，持股量增至64.84%。对于投资者来说，这个当然不是坏消息，回购其中一个隐含意思代表管理层认为公司现时估价太低，对股价有一个刺激作用。

　　分析其基本因素，中国人口老化，地方开始城市化，及提倡医疗改革的情况下，下半年医药行业预期会保持强势增长，有利销售及盈利收入。另外，四环的派息率亦比预期理想，约4.3%，这类高派息股的防守力较强，股价大幅下挫的机会较少。

　　四环被大行唱好，为内地最大心脑血管药物的制药公司，近年的并购战略初见成效，收购不少高潜力产品，如克林澳，Dupromise及Vinise等畅销药物，在中国心脑血管疾病处方药市场的市占率达9%。研究一种新药物需时，估计对手短期内难以开发新产品应战，笔者认为在一轮战略性收购后，四环能进一步巩固其市场的领导地位，大可能跑赢大市，投资者可短线持有，目标价4.5元。

　　作者：中国北方证券集团有限公司 副总裁 黄嘉俊