京客隆(00814.HK)在经历了4年的“A股回归”征途之后，昨日，中国证监会发布公告称，将于本月14日(本周五)审核京客隆的首发申请。如果京客隆此次转A股成功，这将是50余家回归A股的企业中惟一的零售企业。尽管回归A股后京客隆的融资成本会降低，但多家超市高层表示看不透京客隆回归的意图。

　　中国证监会的公告显示，京客隆发行后总股本为5.32亿股(其中：A股3.5亿股、H股1.82亿股)，本次计划在上交所发行不超过1.2亿股，占发行后总股本比例的22.55%。

　　超市发总裁李燕川表示，由于京客隆之前在香港上市，回归A股后，其对股民的吸引力会更强，京客隆自身也会有更好的融资渠道，并降低融资成本，有利于帮助企业更好地发展。

　　其实，从H股回归A股打算融资的国内企业不在少数。据不完全统计，国内在香港联交所挂牌的H股公司，已有50余家成功回归A股，但是在这些“成功者”中却一直没有零售企业的身影。

　　京客隆方面表示，此次融资得来的资金将主要用于连锁超市发展、配送中心升级改造和其他与主营业务相关的营运资金项目。其中，在北京、河北廊坊地区新开12家店，并改造3家原有店铺。

　　但是，京城某大型超市的高管却道出了自己的困惑：超市企业的利润较薄，业态单一，如果融资用于大规模扩张开店，带来的不一定是经济效益快速提升，股市的收益情况也会受到一定影响。现在北京市场内外资超市竞争激烈，大面积开设新店不一定能够获得较好的客流。

　　京客隆回归A股融资后，究竟要做什么也是目前业界难以看透的。一位不愿透露姓名的在香港上市的零售企业负责人也向记者坦言，企业上市可以增加融资渠道，但是对于京客隆急于回归A股有些看不懂。其同时强调，企业上市虽然可以增加融资渠道，但是多一些资金来源不一定决定企业的发展，零售企业还要在管理和技术层面上提升。

　　上述不愿透露姓名的超市高管表示，京客隆还有部分批发业务，而批发业务最大的难点就是回款问题，批发回笼资金的风险比零售的更大。资料显示，京客隆50%的业务是旗下朝阳商贸的批发业务。而与超市行业用供应商货款做生意不同，批发企业大量的资金攥在了零售商手中。

　　京客隆昨日披露的资料显示，其债务结构不合理有可能导致短期偿债风险。截至今年6月30日，京客隆的流动资金负债占负债总额的92.86%。该公司财务总监李春燕今年9月表示，当时公司净负债率为88%，在业内偏高。李春燕表示，预计在A股上市集资后，公司净负债率可下降约5个百分点。分析人士指出，京客隆急于回归A股，原因之一可能正是为了补给其批发业务。