益生股份（002458）今天股价跳空高开，收盘涨9.38％，全天换手率15.22％。公司已经发展成为全国最大的祖代种鸡养殖企业，目前公司在祖代种鸡养殖和繁育父母代种雏鸡方面保持市场占有率第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.34元、1.46元、1.66元，对应动态市盈率为23倍、21倍、19倍；当前共有17位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，12位给予“买入”评级，综合评级系数1.71。

　　公司公告将2011年1-9月业绩预增幅度由原来的280％-330％上调至400％-420％。

　　种鸡价格超预期，是业绩增长的主要原因。2010年度种鸡价格处于历史低位，同时玉米、豆粕等饲料成本上升较快，2010年父母代肉种雏鸡的平均销售单价为10.48元/套，比2009年度下降36.79％。进入2011年受商品代鸡苗价格上涨的影响，种鸡价格持续向好，南京证券预计今年3季度父母代肉种雏鸡的平均销售单价超过30元/套，是去年同期价格的3倍多，价格上涨是公司业绩大幅提升的主要原因。

　　公司是鸡苗价格上涨的最大受益者。公司是国内最大的父母代肉种鸡供应商，2007-2010年，公司祖代肉种鸡引进量逐年增加，连续四年市场占有率第一，目前达34％以上。规模优势使公司对上游拥有较强的议价能力，基本锁定了祖代种鸡引进的成本；同批次父母代肉种鸡苗可供应量最大（29万套），形成了与规模化养殖企业稳定的客户关系。公司处于国内肉鸡产业链的最上游，业绩对鸡苗价格高度敏感。据中信证券（600030）测算，2011年父母代种鸡苗价格每上涨1元/套，公司净利润可增加1600万元左右，折合每股收益0.11元，商品代鸡苗全年均价提高1元/羽，公司净利润可增加5000万元左右，折合每股收益0.357元。

　　兼具外延式增长和内生性增长。有别于市场的认识：市场普遍认为公司已经拥有国内三分之一的市场份额，未来增长乏力，仅能保证稳定的业绩。南京证券认为1/3的市场份额给企业带来的收益大于靠外延式增长带来的收益。虽然从量上靠市场的做大，公司依然有稳定增长，但南京证券更看重市场做大带来的内生性增长。

　　中信证券最后表示，由于公司三季度业绩增长情况超预期，同时鸡苗价格四季度高位运行的概率较大，上调公司2011年盈利预测，考虑到畜禽产品价格运行的周期性，暂时维持2012、2013年盈利预测，预计2011-13年摊薄后每股收益为1.80、1.60、1.70元，建议关注由业绩兑现高增长而带来的投资机会，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：疫病风险、鸡价波动风险、原材料价格波动风险。

　　机构来源：今日投资