事件:12日,国务院新闻办就当前水利形势和水利“十二五”规划等方面情况举行新闻发布会。主要解决了投资者关心的三大问题:“十二五”投资规模、各方面投资比例、和目前投资落实进度。水利部总规划师周学文表示“十二五”期间水利的总投资大概要达到1.8万亿左右(十年是4万亿)。这较原先每年4000亿的预期略低,但明确的规划有利于控制投资进度。

　　1.8万亿投资在四个方面的大概比例是:用于农田水利建设大概占20%左右,用于防洪减灾工程占38%左右,水资源配置和城乡供水保障工程建设大概占35%左右,另外为水土保持和生态建设。上市水利水电公司大多与防洪减灾和水资源配置相关,我们预期未来5年水利工程市场总容量超万亿。

　　截至9月底,今年已落实水利建设投资约2600亿元,其中中央的投资1139亿元。土地出让收益10%用于农田水利建设政策执行较好,广东、安徽已分别在10%中提取45%和30%用于全省统筹。在7月中央水利工作会议期间专门提出要求,要在全国进行统筹,还有待落实。水利建设投资的落实好于上半年预期,说明进度已在加快。我们认为随着该政策的进一步落实,水利投资规模还将继续增加,水利建设步伐将进一步加快。

　　我们在行业内研究水利水电股时间长研究深入,从去年7月开始写了3篇深度报告和34篇跟踪报告。发现水利水电行业股票投资分两种:价值投资和主题性投资。价值投资指政策支持,一段时间后政策落实,水利水电公司项目合同增加,经过2年左右的工期,反映到EPS的大幅提升,但一般没等业绩出来股价已经涨了。主题性投资比如旱灾、洪灾、出政策,如去年7月份洪灾后水利股出现一波行情,年底一号文件前一波行情,7月水利水电工作会议又一波行情。三波行情中个股涨幅排序都是安徽水利、粤水电、葛洲坝。

　　我们自去年7月以来成功把握3次水利股投资机会。根据我们的研究在通胀预期和经济下行时期,明确受到政策支持的行业会有超额收益。此次会议显示了中央对水利水电建设的持续高度重视,水利水电建设投资已切实得到落实,并且在未来有加速的可能。同时各方面规划投资比例的明确消除了投资者对上市公司能否受益的疑虑,预计未来上市公司订单增速提高将更加坚定投资者信念。相关受益公司有安徽水利、粤水电、葛洲坝、中国水电。另外中国水电发行价4.5元,我们预测2011-2012年EPS0.4元、0.53元,11年预测市盈率12.5,有一定的估值优势,上市后可以关注。