主要子行业点评:

　　新接订单总体持续低迷。2011年9月份全球新接订单为223万DWT,同比下滑82%,环比下滑35%。1至9月份全球合计订单5349万DWT,同比回落50%。

　　散货船订单下滑趋势不改。9月散货船成交86.5万DWT、集装箱船成交2.9万TEU、油船成交45.3万DWT。本月散货船新接订单持续走低,同比下降80%;油船继续呈现下降趋势,同比下滑91%;集装箱船环比大幅回落74.8%。

　　预计 2011年新接订单为8000万DWT。由于今年新船订单持续低于我们预期,所以我们从7月开始下调全年新接订单预期10000万DWT 至8000万DWT。至本月全球新接订单合计5349万DWT,基本符合我们的预期,因此维持2011年全年新接订单8000万DWT 的预期。

　　散货船和油轮造价指数环比持续下滑。9月份散货船新船造价指数为136点、同比下滑9.3%,环比下降1.4%。油轮新船造价指数为157点、同比下滑6.0%,环比下降0.6%。集装箱新船造价指数为95点、与上月相比没有变化,与去年同期相比上升5.6%。

　　各新船造价均出现下滑。VLCC、阿芙拉价格为1.005亿美金和5300万美金,两船型较上月相比均回落100万美金;好望角价格为5100万美金、巴拿马价格3000万美金,两种船型较上月价格分别下降50万美金和125万美金。

　　船价仍处于底部,船厂毛利率仍偏低。经历了大幅下跌之后,船价已经跌到了2004年的位置。虽然2010年船价在钢材价格底位、订单逐渐恢复的情况下有小幅上升,但我们认为在产能逐步释放、订单维持相对低位等因素影响下,目前的船价仍只能在底部盘整,无法趋势性上涨。按现在的船价测算,船厂毛利率水平仍偏低。

　　中国新接订单 87万DWT。本月中国新接订单87万DWT,韩国新接订单为59万DWT,日本新接订单41万DWT。中国的新接订单持续下滑,环比回落3%。

　　手持订单同比持续走低。9月底中、韩、日手持订单分别为1.81亿DWT、1.33亿DWT 和0.65亿DWT,同比回落14%、20%和30%。

　　新船交付量延续回落趋势。9月份全球新船交付1144万DWT,同比下降了18%。中、韩、日新船交付量分别为515万DWT、262万DWT 和296万DWT,分别下降16.3%、25.1%和16.1%。

　　综合评价。我们认为船舶新接订单和船价仍处市场底部,维持造船行业的中性评级。