金融界网站讯 据港媒报道，事实永远不啱听，德国总理默克尔表明欧债难望短期有切实可行解决方案，让市场对欧盟峰会由希望又变失望，淡友再施熊掌，恒指被质低798点，收报18076，成交额629.98亿元。恒指波幅指数由前日的30.94升至昨日的37.45计算，显示期权庄家预期市况将呈现较大波幅。

　　淡友把握时机，又一次成功将欧债危机无限放大，而忽略内地经济已「软着陆」的宏调结果。市场转变又是一念之间，恒指挑战万九，准备屠熊证之势受阻，轮到牛证持有者心慌了。

　　欧盟峰会炒作暂告段落

　　按周一的数据显示，恒指19000至19600为熊证集结区，恒指牛证则集结在17400至17800。若恒指跌穿17500，失守17200本月初上升裂口支持区，可能预示之前为淡友让路的反弹，是为了在后市质得更低、更狠铺路，若估计不致偏离事实，恒指向下再扑就是要试穿万六。相反，若然德国总理言论是将市场预期降温，到最后，峰会还是会交一些较为切实可执行共识计划，再开出期票形式的对策来应对今次危机，恒指今浪受制万九，回调幅度有望较浅，是回补裂口或近万六低位试图营造小双底。笔者暂时认为，欧盟峰会炒作虽暂告段落，但欧元事态似无又向坏方向发展之兆，市况波动为预期落差形成，断估不会那么快本月内下试万六，暂看先回补裂口再算。

　　欧债问题涉及太多政治变数，从市场有不少具体的方法，但至今未能全面实行可见，最终关键是欧元区制度未完善，各家自扫门前雪。我辈旁观者又如何判断，只能见步行步观察新趋势。当形势趋向最坏发展，所谓到了「不见棺材不流眼泪」之时，欧盟被迫提出较具体救援方案，才可略纾缓形势。惟当市场要求交出明确答案时，担心欧盟又顾左右而言他，德、法的博弈过程相对复杂，最终是不想负担太沉重的后果所致。

　　港股之所以波动剧烈，恐怕最大原因是市场相对欧、美市场自由，对冲易搵食。人心虚怯之下，以致港股大上大落，两个星期一个势。总之，经济因素不可能一日或短期话变就变，当人心趋于乐观预期，就要小心港股短期随时见顶，反之，当人心趋于悲观预期，随时留意短期随时触底反弹。

　　新世界低价供股有前科

　　昨日大回调，见新世界发展（00017）急插17.6%至7.42元，同系的新世界中国（00917）更大跌25%至1.68元，主要原因是两间企业在股价低迷状况下供股。前者拟集资净额约111.55亿至121.35亿元，供股价为5.68元；后者集资净额不少于42.55亿元，供股价为1.49元，均较股价大跌前有逾三成折让，集资将用作中、港物业发展用途。据集团高管解释，目前经济不明朗，供股集资，是因为成本会较低，亦可以让各股东平等参与。不过，在股价如此低迷下，大额集资行动，备受质疑，因会大幅摊薄每股盈利及资产。股价大跌反映投资者不认同供股行动，实行沽货离场。翻查历史，新世界发展也曾在SARS后，04年2月进行供股，5供2，每股5.4元，供股后股价曾低见4.5元，后随大市回升，今次或是故伎重施（08年海啸低价在4.65元，今次供股价5.68元），大股东供股的风险似乎有限，只是小股东荷包乾塘，或缺乏足够财力参与供股，为免持股摊薄收益，索性离场，形成新世界及新中股价劲跌。

　　经济「软着陆」添微调空间

　　虽然市场将内地地方债及民间借贷问题像欧债般无限放大，但内地经济摆在眼前则是「软着陆」，调控楼市亦得宜，是利淡中偏利好消息。据最近公布，内地第三季度GDP同比增长9.1%，低于第二季度和第一季度同比增长9.5%和9.7%。第三季经济增速放缓，主要由于两个原因。第一，信贷收紧导致投资和工业生产放缓；第二，债务危机导致发达国家的需求疲软，令出口增长在9月份大幅降至17.0%。从调控楼市，固定资产投资增速显示，前3个季度同比增长24.9%，比上半年下降0.7个百分点。其中1至9月，房地产投资增长也同比下降至32%，比上半年减少0.9%，体现了从2010年中以来的下降趋势，成功遏抑可能因外围货币宽松而吹胀房产的泡泡。

　　穆迪的报告称，第三季数据公布时的一些表述已与第二季不同，将「稳定价格总水平摆在首要位置」改为「提高政策的前瞻性、针对性和灵活性」，穆迪就认为这是紧缩货币政策已结束之表述。从最近温总走访温州，针对民间借款紧张及中、小企经营困难提出纾困措施，方向正向微调政策推进。内地股市昨也受外围及其他因素影响（如招行（03968）的供股计划已通过及又有新股上市）而回，上证综合指数昨收2383，跌56.9点。惟仍维持早前预测，大跌空间有限，争持筑底中，大幅失守2000可能性不大，走出熊市则还差一点点的政策配合。