一周走势概览

　　国庆节后第一周,国内水泥市场价格继续振荡下行,环比节前一周下跌0.58%。

　　下跌的区域主要体现在南昌、福州、南宁、贵阳等地,分别下调20-50元/吨;上涨的区域主要是湖北东部、江苏南部、以及浙江北部,水泥和熟料分别上调20-50元/吨。

　　本周江西南昌以及周边地区对客户执行返例,幅度20-30元/吨,调整后南昌市场P.O42.5散到位价格在430-440元/吨

　　本周广西地区水泥价格全线下跌,幅度30-50元/吨。

　　本周贵阳市场水泥价格再次大幅下跌40-50元/吨.(以上信息来源:数字水泥网)

　　煤炭价格

　　国内港口价上涨15元/吨。秦皇岛价格:截至10月17日,秦皇岛大同优混和山西优混分别为900元/吨和850元/吨,均比上周上涨15元/吨,港口库存量478.61万吨,比上周上涨15.8%。大同坑口煤:截至10月17日,大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口价635元/吨,价格无变化。

　　评论:

　　在本周大盘反弹的行业中,水泥板块周涨幅9.48%,反弹幅度最大,资金流入量居申万三级行业前五(银行、证券、铁路设备、保险、水泥),个股中,随着三季报姣好的业绩预报公告,同力水泥、天山股份、海螺水泥、青松建化涨幅分别达到16.4%、14.1%、11.5%和10.8%。

　　根据铁道部14日公布数据显示,1-9月铁路基本建设投资3468.79亿元,同比下降19.3%,9月单月投资仅304亿元,同比减少58.7%,且连续3个月逐月降低。有媒体报道目前超过80%的铁路项目因资金紧张等因素缓建,为应对资金紧张,12日铁道部发行200亿的铁道建设债券,另外其他相关部门同时加强了对铁路建设的支持力度,包括财政部减半征收持有铁路建设债券的利息所得税以及银行对铁路建设重点项目进行融资等。我们认为这些措施的实施有利于缓解铁路建设资金紧张问题,铁路投资减缓迹象或有一定好转。本月公布的公路投资数据显示,1-9月累计投资8824.34亿元,同比增长12.89%,9月当月投资1270.42,环比增长3.1%,总体好于上月。目前是上市公司陆续公布3季报的集中期,由于上半年业绩的累计效应以及水泥价格回落但仍高于去年的基数效应影响,前三季度水泥行业利润高增长基本是肯定的(江西水泥、同力水泥、天山股份等公司已公告业绩预告)。

　　对于四季度预判:第一,如果货币政策对于铁路、公路等基建领域的资金有所松绑,水泥行业受益下游需求恢复,将带来估值提升;第二,随着气温降低,北方地区将逐渐进入冬储,受影响程度较小,投资逻辑仍以南方地区水泥股优先,如海螺水泥、塔牌集团、江西水泥、华新水泥。