市场不给力，期指也出现倒挂现象。昨日股指期货4个合约全部下跌，当月合约跌0.50%，次月合约跌0.56%，盘中的跳水更造成期现价倒挂的“奇景”，这意味着合约较为稳固的“升水格局”出现了戏剧性的变化。另外，从升水的幅度来看也是微乎其微，当月合约和次月合约的升水不到2个指数点，12月和11月的升水只有5个指数点。有分析师表示，这一现象说明，期指合约间价差或将向“贴水格局”发展，空头格局已隐约向期指招手，显示了市场悲观氛围较为严重，资金对于中长期的心态难言乐观。

　　排列结构或大变

　　股指期货昨日收盘继续呈现下跌格局，主力合约IF1111收报2586点，下跌14.6点，跌幅为0.56%；当月合约IF1110收报2584.4点，跌13点，跌幅0.5%；季月合约IF1112收报2591.4点，跌15点，跌幅0.58%；隔季合约IF1203收报2617.8点，跌16.8点，跌幅0.64%，远期合约的跌幅都大于近期。

　　值得注意的是，昨日盘中两个期指合约一度价格倒挂，分别是IF1110、IF1111，在临近午盘收市出现贴水。由于悲观情绪郁结，昨日11点过后大盘出现急速下挫，股指期货也跟着跳水，其中当月合约最低探至2580.4，次月合约也跌至2580.4，均较沪深300的最低值2580.66出现贴水，但贴水的幅度不大。不过午后便出现逆转，临近收市贴水现象消失，出现小幅的升水，幅度同样也是非常小，10月合约的升水不足2个点，11月的也仅有6个点。

　　除此之外，10月18日期指两大近月合约之间也出现过价格倒挂的现象。IF1110合约收盘价为2594.2点，IF1111合约收盘价为2593.2点，出现了-1点的价差。虽然价差是如此的微弱，但是这预示着期指的排列结构有出现重大变更的可能。期指上市后，便一直是4个合约依次升水的格局，也就是所谓的多头排列，这是期货市场较为常见的一种排列。在今年9月29日，次月合约与当月合约在盘中出现-2点的价差，不过当天收盘依然是回到了升水排列，仅仅是在盘中瞬间出现而已。

　　目前市场内外交困，由于美联储内部对经济拯救方案存在较大分歧，德国也表明欧盟不会在峰会上提出完全修复欧债危机的方案，境外市场前景黯淡。从国内看，经济数据低于预期。由于市场没有明显利好，股市和期指走势近期一直维持弱势振荡。

　　空头气氛浓重

　　广晟期货的分析师谢祥华表示，目前盘中期指排列结构开始出现一些变化，反映出市场对股市后市的悲观情绪影响了股指期货一贯的多头结构。当前的合约结构表明，在重大利空因素压制下，期指多头格局发生变更的步伐加快，但彻底转换到空头格局需要时间。假如上市交易的股指期货4个合约都长期出现这种倒挂，说明市场悲观情绪加重，另一方面也会引发对现货市场走势不利的因素，期现之间维持长期负价差，那么期货市场的悲观意图会更加明显，对股市的压力也会增大。

　　中国中期的分析师陈平华也认同这个观点，他表示这是因为悲观情绪笼罩，对于后市极端不看好。从现在的股指合约可以看出，即使出现升水，幅度也是微乎其微。如果市场不能企稳，还继续下挫，或许日后贴水情况还会频频出现。从技术上来看，5日均线重新掉头向下，显示短期内情况并不乐观。成交量持续低迷，资金观望情绪浓厚，不愿意入场。

　　从持仓量来看，由于昨日出现了大幅度的移仓，IF1111合约已成为持仓量最大的合约，持仓量为24224手。