水泥价格环比跌势不改

　　上周全国水泥均价382元/吨,环比下跌0.59%。其中,高标号下跌0.54%,低标号下跌0.64%。

　　华南、西南、华东价格下跌,华中价格上涨 分区域来看,上周水泥价格下跌区域是华南、西南和华东,上涨区域是华中,其他区域基本保持稳定。

　　华南区域整体均价环比下跌10元/吨,其中广西地区水泥价格全线下跌,幅度在30-50元/吨。价格下跌主要原因有以下几个:第一,国庆期间广西遭遇风暴侵袭,降雨持续十天左右,出货量受到较大影响,企业基本处于满库存的状态;第二,目前广西部分房地产和铁路等重点工程项目处于停工状态,也影响了水泥的需求。由于广西市场需求还没有完全恢复,所以市场还需要一段时间来消化较高的库存,我们预计该地区水泥价格仍然有可能继续走低。广西市场的价格也将影响到广东珠三角地区的价格。

　　西南区域整体均价环比下跌8元/吨,其中贵阳地区大幅下跌40-50元/吨。主要是由于目前限电全部解除,企业生产已恢复正常,市场供大于求。 华东区域整体均价环比下跌6元/吨左右,下跌比较明显的是南昌和福州。

　　上周价格出现上涨的区域是华中,区域整体均价环比上涨近17元/吨。此外江苏的镇江、常州、无锡、苏州等地熟料和水泥价格也均有小幅上涨。上涨的主要原因基本都是限产提价。

　　上周全国水泥-煤炭价差继续减少

　　我们跟踪的水泥-煤炭价差(考虑三个月煤炭库存)显示,上周全国价差环比减少约2元/吨。其中,华南区域减少10元/吨;西南区域减少近8元/吨,华东区域减少6元/吨;华中区域增加17元/吨,华北区域增加0.11元/吨。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、华中、华北、西南、华东和华南。

　　受部分上市公司三季报业绩预增刺激,水泥板块跑赢沪深300

　　市场表现方面,上周水泥板块上涨9.02%,跑赢沪深300指数6.21个百分点。水泥制造行业PE(TTM,整体法)12.72倍,PB(整体法)2.9倍。上周江西水泥、同力水泥、冀东水泥等多家上市公司公布了三季度业绩预增公告,从三季度业绩预告来看,水泥企业三季度业绩表现依然较好。我们认为这也是上周水泥板块表现较好的主要原因。

　　从基本面来看,目前水泥需求依然没有得到强有力回暖,我们建议短期战略性配置

　　虽然已公布三季度预增的上市公司业绩表现较好,但是我们认为基本在预期之内。此外,从行业需求面来看,需求到目前为止并未得到有力地回暖,所以我们坚持之前的看法:短期可战略性配置,中长期依旧看好。

　　公司方面,在目前行业整体需求不旺的情况下,我们继续看好具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业,建议关注海螺水泥、金隅股份、华新水泥、瑞泰科技。