曾因行权门槛太低被讥讽为“走秀”“送红包”的创业板上市公司，实施股权激励计划以来，股价大幅下跌，甚至远远低于股权激励约定的行权价格。Wind数据显示，目前上市的创业板公司中，有46家提出了股权激励计划。但对照21日的收盘价，其中有37家公司当日的股价低于行权价。创业板公司股价与行权价的集体倒挂使得股权激励陷入了两难困境。

　　常说“铁打的营盘流水的兵”，但是为了企业的长远发展，靠股权激励留住管理人才，尤其是核心技术人才，成了很多创业板公司的选择。股权激励也因此被戴上了“金手铐”的光环。

　　股权激励属于长期激励的一种形式，直接目的是吸引和激励人才，调动员工积极性，终极目的是提升企业竞争力，创造优秀业绩，实现可持续发展。

　　实际上，一些创业板公司的股权激励计划因为行权门槛低、激励方案覆盖范围广，以及行权价格低，备受市场质疑，被市场讥讽为“走秀”“送红包”。

　　以神州泰岳为例，其股权激励方案覆盖280名公司员工，意味着对于一家人数约3000名的IT企业，有近10%的员工可以分享资本市场的巨额财富。

　　北京大学国家发展研究院刘楠楠写的一份报告认为，创业板公司中自然人为实际控制人占绝大多数，在实施股权激励过程中，不存在诸多障碍，这也可能造成有些公司错把股权激励当成了员工福利、利益均沾的方式，这一行为向投资者传送的信息可能不是激励而是造富分钱，这不仅影响了资本市场对公司的认可度，而且如果员工对股权激励的本质缺乏认识，只图眼前利益的话，实施股权激励的意义将大打折扣。

　　然而，在创业板开板初期，由于市场的追捧导致“三高”严重，在当时热烈的市场气氛之下，一些公司将行权价格定得较高。武汉科技大学教授董登新认为，企业推出股权激励计划时，为了与当时的市场行情和业绩目标相匹配，有意识地将行权价设定在高位之上。在市场情绪的助推下，行权条件的设置不一定符合企业的真实情况。因此，当市场逐渐回归理性、泡沫慢慢缩小之后，原本看似近在咫尺的行权条件，突然变得可望而不可及。

　　股权激励计划可以着眼于激励，也可以着眼于福利。但最终目标都是要激发人才潜力，并且不对其他投资者及公司长远发展产生负面影响。因此，如何平衡好两者之间的关系，使得员工能够真正和企业共同成长、分享成长收益，仍然是考验企业家智慧的一个难题。

　　长城证券研究所所长向威达建议，企业在推出股权激励计划时，对于行权条件的设定要严肃、客观，从而尽量避免股权激励计划流产给员工带来的消极影响。董登新则说，“股权激励计划是劳资双方在利益上的一场对赌，在资本市场大幅变动的情况下，双方都要做好让利的准备。”

　　也有专家认为，股权激励不应该以员工获得股权了事，还应该有一套严格的制度体系，不仅要设立前置条件，还要设置激励对象获得股票后的约束条件，防止激励对象集中抛售，甚至套现离职。