广州万隆·证券研究中心

　　一、主线下的机会和风险

　　国家发改委副主任彭森日前在"第九届中国改革论坛"上表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数可以控制在5.0%以下。从蛛网博弈推演平台的分析可以看到，我们认为国内CPI已经连续两个月回调，食品行业特别是食品加工行业的成本将大为降低，利润有望回升。同时警惕前期涨幅较大的农林牧渔板块。

　　二、为什么我们此时选择食品行业（机会）

　　1、农产品价格回调，食品行业特别是加工成本下降

　　从行为分析来看，国内物价水平已经两个月连降，其中农产品的价格回落功劳不小，而发改委罕见的表示未来两个月会持续下滑到5%.5%是一个很重要的安全线，也是国家提出今年的容忍上限。对于食品行业而言，农产品价格构成了其主要的成本。经过了两个月的下降，在未来继续下降的趋势下，食品行业的利润水平将回升。而进行抄底的机构，往往会选择较为稳健的投资策略，防御是首先，所以食品行业有望入围其建仓对象。

　　从资金偏好来看，此时会对风险板块回避从而选择防御，而从国内经济转型来看，消费尤其是食品，食品行业的部分个股随着三四季度成本下降，利润回升，将吸引稳健型投资机构，从而引发资金入场的现象。

　　2、食品旺季来临，事件驱动明显

　　下半年历年来都是食品的销售旺季。特别是四季度，食品旺季影响作用更加明显。根据历史数据而言，在行业旺季来临之前，如果大环境没有极度恶化的情况下，由于利好依然没有兑现，市场的预期将会较高。同时，食品旺季的来临，成本下降，销量大增，将大大刺激投资者参与其中的欲望。所以我们认为当前位置布局酿酒类个股可谓进可攻，退可守。

　　三、为什么我们近期警惕前期炒高的农林牧渔板块（风险）

　　从好股道金融终端的财经信息显示，近期农林牧渔涨幅较大，而其产品价格开始回调。在成本未能下降，产品价格却开始下降的压力下，同时如果真如发改委官员所述的将是物价的拐点，投资者对农林牧渔上市公司的预期将会改变。今天出现的登海种业一度大幅急跌，ST中农跌停，就基本宣告短期这类个股的风险了，建议投资者回避相关的题材个股。