康美药业：打造全产业链模式 “增持”评级_经济台

　　民族证券研究报告指出，康美药业上游整合药材资源，强化药材产地竞争力；中游链接产地加工，推进饮片布局；打造现代中药材贸易和物流平台一体化增值服务提供商；应用市场综合信息优势，稳定增长中药材贸易业务；下游借道零售药店、中医院和药食同源保健食品，涉足消费终端，实现中医药和医疗服务的产业链一体化。

　　成都基地和北京大兴基地的投产将保证饮片业务30%以上的增长；新开河人参随着产能释放，将逐步成为主要盈利点之一；中药材贸易提供持续的盈利来源；新型的物流增值服务带来额外的盈利增长点。

　　预计公司2011年和2012年实现净利润16.39亿元和21.27亿元，同比分别增长42%和30%，每股收益分别为0.75元和0.97元。按照公司2011年40倍PE估值，合理估值21.2元，给予“增持”评级。

责任编辑：张崖

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