投资要点

　　●公司前3季度盈利增长28.35%。2011年前3季度，公司实现收入27.19亿元，同比增长34.31%，净利2.03元，同比增长28.35%，摊薄每股收益0.39元。

　　●公司第3季度盈利增长-14.18%。公司第3季度实现收入8.07亿元，净利5147万元，同比分别增长7.69%和-14.18%，单季每股收益为0.10元。受下游两大行业风电需求增速下滑、竞争激烈导致产品售价下降，以及铁路项目大面积停工的影响，公司3季度收入增速相对于前2个季度下滑明显，盈利也出现了负增长。未来风电预计仍将低迷，铁路行业运行环境边际改善。

　　● 3季度毛利率稳中有升。第3季度公司毛利率为20.58%，较1Q、2Q分别上升0.45个百分点和0.27个百分点。由此可见尽管下游需求不旺，公司通过各种方法保证了盈利能力。

　　●盈利预测与投资评级。根据前3季度情况，我们将公司2011年-2013年每股收益分别调整为0.46元、0.51元和0.65元。考虑到铁路行业出现边际改善，给予增持评级。

　　●风险因素。铁路项目建设重启慢于预期。（民族证券 符彩霞）