数据周报摘要:

　　A股市场最近的下跌主要是受到几方面的影响:1、年末大盘股发行的压力较大。考虑到证监会换届和财务报表期限的影响,年末大盘股发行暂缓的可能性较低。2、三季度部分经济数据开始下滑得比较迅速。比如9月份单月的国有企业盈利同比增速只有4%,较8月份下滑了10个百分点;上月房地产投资增速同比为25%, 较前月下滑6个百分点;9月份财政收入同比增速仅17%,较8月份下滑17个百分点。税收收入中,企业所得税收入下降的尤为迅速,9月单月同比增速仅14%,8月份为17.9%,7月份为34.3%。3、广交会的信息显示出口没有好转,出口下滑的趋势至少将持续到明年一季度。4、年末部分高利贷资金从股市撤出。

　　而近期的下跌为下一次反弹做了比较充分的准备。我们预期未来一到二个季度将发生利率重臵,而最先出现趋势好转的应该是对银行资金和通货膨胀最为敏感的债券市场。自9月中旬至今,交易所一年期国债收益率下降了近80个BP;10月初至今,银行间两年期国债收益率下降了近60个BP,验证了我们之前的判断。在资金成本下降的背景下,股票市场可能于一两个月后出现反弹,因此如果基金的仓位不高的话可以逐步在下跌过程中加仓。如果基金仓位较高,我们不再建议在目前的点位减仓。

　　目前我们推荐盈利稳定的高股息组合。年末如果流动性出现预期上的改善,我们建议投资者关注快速消费品、医药、部分新兴产业以及农业等非周期行业龙头。

　　详细数据请参见我们同步发送的数据周报(Excel)。