事件：

　　2011年前三季度公司完成营业收入37.78亿元，同比增长66%；归属于上市公司所有者净利润5.75亿元，同比增长83%。实现基本每股收益0.49元，比去年同期增加83%。

　　投资建议：

　　公司前三季度实现销售金额44.67亿，进度略微平淡。后期厦门项目能否如期实现是销售达标关键。同时公司的商管，百货，影院业务也得到进一步拓展。公司从年初至今获取近105万平米土地储备。以上项目地理位置较佳，未来具备较好盈利能力。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.93和1.22元。截至10月28日，公司收盘于11.68元，对应2011年PE为12.56倍，2012年PE为9.57倍，对应的RNAV为19.83元。由于公司是A股唯一的全业态商业模式公司，我们认为公司具备长期发展的潜力，因此给予公司适度溢价。按照2011年18倍市盈率计算，对应目标价格16.74元，维持“买入”评级。

　　海通证券：世茂股份-厦门项目是后期关键 业态模式继续拓展