早在今年7月，中国银监会就下发《关于切实加强票据业务监管的通知》，要求全面开展票据业务检查，重点检查金融机构是否通过票据贴现逃避信贷规模等，并严禁从事或参与以规避信贷规模为目的的票据买卖行为。银行发行的票据资产类理财产品也被监管层点名批评。

　　票据贴现业务在紧缩的市场环境下，不仅给银行带来了融资便利，同时大幅提高中间业务收入。这对银行和企业都是好事，但是却增加了监管的难度，造成了金融秩序的混乱。叫停后，给信托公司无形中带来了票据信托产品的发行业务。

　　不论是规范票据业务还是票据保证金归入存准金范畴，均不能限制票据业务规模的发展。票据贴现的融资风险依然存在，不论它是由银行发行，还是绕路由信托公司包装。

　　银行赚利差、释放信贷额度

　　“我有个朋友在某地区某银行分行管理票据业务，最近在找有意向合作的信托公司，想发行票据信托产品，有没有可以推荐的？”近日，记者从业内一名中间人处收到了这样的信息。

　　何为票据信托产品？这一类产品主要投资于商业汇票，商业银行将已贴现的各类票据，以约定的利率转让给信托中介，信托中介经过包装设计后，出售给投资者。投资者购买了票据理财产品，成为理财计划的委托人和受益人，同时获得相应的理财收益。实质上即是，银行将客户的资金用于投资各类票据的理财产品。

　　记者在之后的调查采访中了解到，近期，不少银行正在就票据信托产品发行，寻觅合适的信托公司，其中银行包括兴业、交行、中信、邮储等。不少信托公司也接收到银行传递的合作意向，主要集中在大中型信托公司。

　　“规模多大，回报多少”是信托公司最先询问的问题。但并非所有大中型信托公司都有合作的动力。

　　一名大型信托公司产品经理对记者表示，“我们从未发过票据信托产品，也并不打算发，”他说道，“从8月开始就有银行来找我们谈合作了，没谈成，我们公司到目前为止都还未做过此类产品，因为这类产品通常发行规模小、收益低，对信托公司而言投入大、产出低。”

　　目前发行此类产品较多的信托公司包括吉林信托、西安信托等，不过记者了解到，随着有这方面意愿的银行在增多，也有一些未发行过此类产品的信托公司正在尝试该类新品。

　　以总部在上海的某家信托公司为例，此前并未发行过票据信托产品，但近日该公司刚开完某股份制银行票据业务模式会，该信托公司内部人士表示：“文本已拿到，合同预计在一周内会走签。”

　　也有部分信托公司抱着和上述大型信托公司产品经理相同的态度，不以为然，认为这是在给银行打工。

　　“这类产品项目和销售银行自己都搞定，信托被沦为工具、平台，信托公司拿到的收益肯定不会高，不会超过1%。以年化收益率6.5%发售给投资者的产品，银行卖给信托公司时大多只有7.5%甚至更低，所以以市场上发行的5000万元规模的产品为例，信托公司拿到的收益才几十万元。愿意做这样生意的信托公司要么就是公司本身业务发展不充分，要么就是以量取胜。”信托业内人士表示。

　　记者进一步了解到，临近年底，银行发行该类产品意愿增强，虽然银行完全有能力自己发行银行票据理财产品，但在今年6月底银监会的一纸通知——要求商业银行对该项业务进行规范后，银行便开始借信托平台开展业务，项目和销售对象都已具备，只欠东风。

　　“票据信托类产品在接近年底时发行得特别多。”一名信托公司的产品经理对记者说道，“银行这么做可以释放额度，它以10%的年利率给一些银行承兑汇票贴现，占用了1亿元的额度（举例）；再以10%以下的价格卖给信托，释放出1亿元额度，同时赚取利差。

　　释放出的1亿元又可以再去贴现或弥补信贷总额度的缺口。因为每个银行银票贴现的总量都是受控制的，所以如果满了，就需要转贴现，才能再贴现新的银票。之所以年底做得多，是因为年底的贴现利率很高，高于10%。该人士解释道，“事实上，从年中票据价格就开始飙升，贴现价格高，银行做成理财产品有利润空间。”一名银行业内人士说道。

　　收益高、低风险受欢迎

　　票据信托产品对于银行客户而言颇受欢迎，因为其不仅收益高，且风险低。

　　“由于纸质商业汇票付款期限最长不超过6个月，电子商业汇票期限最长为1年，因此票据信托类产品的期限也相对短期，通常集中在3-6个月。”一名银行业内人士表示。“目前市场普遍年化利率在6.5%左右，按照期限长短，收益率稍有不同，但大致控制在6%~8%区间内。”该人士补充道。

　　即便是一年期的产品，收益率假使为6.5%，也远比同期定存利率3.25%高出许多，如果是期限更短的产品，其相比于同期定存利率，竞争优势更为明显。除此之外，投资票据型理财产品的风险也较小，其面临的最大风险是商业汇票到期无法回收票款。引起这一风险的主要原因有三：一是承兑人认为已贴现票据存在瑕疵，不予付款；二是已贴现票据系伪造、变造票据，承兑人不予付款；三是承兑人破产，无力付款。

　　由于银行在收票时会有专业人员审票，因此前两种原因造成的风险几乎为零。至于第三个原因导致的风险是投资者需承担承兑人违约的风险。然而根据先前所提，商业汇票付款期限短，承兑人在短时间内违约的可能性不大，如果承兑人是银行，违约的概率就更小。因此，尽管该类产品标记为非保本，但其实际发生的违约风险很小。

　　不过尽管此类信托产品近期发行增加，但在整个信托行业内的产品库里，票据信托产品占比很小。公开资料中显示，票据信托产品的产品说明中，票据信托产品资金投资领域为“金融”领域，而根据普益财富9月信托月报显示，9月新发产品中，从资金运用领域来看，排名前三的分别为工商企业领域信托、房地产信托以及证券投资类信托。金融领域类信托成立了28款，环比增长20款，有所增加，但总体占比并不高，包含于其中的票据信托产品占比也将更小。