汽车销量增速连续4个月上升,预计全年增速在5%左右。

　　根据中汽协的数据,9月全国汽车销量为164.6万辆,同比增长5.7%,增速连续4个月上升。前三季度累计销量为1366.3万辆, 同比增长4.0%,预计全年增速在5%左右。分车型看,受节能车补贴政策和季末冲量影响,乘用车表现较好。其中,交叉型乘用车销量已转为正增长,MPV 和SUV 增长较快。商用车下滑幅度与上个月相比,货车与客车都保持相对稳定。

　　宏观经济层面仍旧喜忧参半。

　　喜的是公路运量保持较高增速;虽然消费者信心继续下降,应该是前期高通胀的滞后反应,随着CPI 开始进入下降周期,未来消费者信心将有所恢复。

　　忧的是货币政策仍然比较紧,货币供应量和信贷量的增速仍在下降。另外,固定资产投资再度环比负增长,经济增长动力值得担忧。

　　近两周汽车板块跑输大盘

　　近两周汽车板块大幅跑输沪深300指数,表明市场对汽车销量及车企盈利的前景看淡。从估值情况来看,乘用车板块的估值水平与市场整体相当,具有较高的安全边际。

　　建议目前关注业绩增长较为确定的龙头公司

　　我们对汽车行业的长期前景较为看好,中国已迎来汽车进入家庭的时期,新购、增购和换购将对各个级别的乘用车都带来稳定的需求。商用车与宏观经济的相关度更高,我们认为中国经济仍会保持稳定增长,不会快速下滑。因此,在度过2011年这个汽车行业的“小年”后,2012年汽车市场将回到高速增长的轨道, 我们预计2012年汽车销量增长15%,达到2150万辆。短期的策略方面,由于未来3-4个月的汽车销量可能仍会维持在较低水平,建议目前关注业绩增长较为确定的龙头公司如上海汽车,待销量出现明显增长(10%)后再关注业绩弹性较大的公司。