动力煤价格:山西优混5500KC动力煤较上周下跌0.6%至860元/吨

　　本周秦皇岛大同优混6000KC持平910元/吨。山西优混5500KC较上周下降0.6%至860元/吨;京唐港5500KC动力煤较上周维持至875元/吨,广州港神木优混6000KC较上周维持至1030元/吨。本周大同坑口动力煤价上周不变维持在575元/吨。

　　焦煤价格:古交地区2#焦煤车板价较上周持平.古交地区2#焦煤车板价较上周持平在1620元/吨。开滦肥精煤较上周持平在1620元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平1640元/吨。京唐港山西焦煤下降1.18%到1670元。

　　无烟煤价格:阳泉中块煤持平,喷吹煤持平本周阳泉洗中块坑口价较上周持平

　　在1330元/吨;喷吹煤较上周持平至1170元/吨。

　　国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格比上周下跌0.8%澳洲纽卡斯尔动力煤下跌0.8%至116.9美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价高28元,2010年国际平均高于国内39,净进口1.4亿吨。

　　下游价格:国际钢价指数维持在200.WTI上升1%,BDI下跌11.6%

　　本周国际钢铁指数维持至200,本周WTI油价上涨1%至94美元/桶,秦皇岛至广州海运费下跌3.3%至47元/吨,国际海运指数BDI下跌11.6%至1784,上海期货铝价下降0.7%至16420。

　　煤炭库存:秦皇岛库存上升17.6%,

　　本周秦皇岛库存较上周上升17.6%至631万吨,调入量为523万吨,上升3.6%,调出量497万吨,上升8.2%。10月20日重点电厂库存7117万吨,较9月末上升10.26%,可用从19天升为20天。

　　股价与估值:上周申万煤炭二级指数上升0.6%至5426点,少于上证综指2.2%的涨幅,目前国内煤炭行业平均PE15.27倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对其他行业处于自己历史中枢的位置。本周美国最大煤企博地能源股价下降6.8%至43.57美元,国际煤炭公司估值普遍偏低,11年国际动力煤公司PE14.9倍

　　投资思路:本周秦港库存上涨,钢价,运费都有下跌,煤炭PE估值略有下调,但政策放松方向已经比较确定,短期经济有转好可能,煤炭需求有望放大,我们对煤炭行业偏乐观,虽然国家环保可能涉及限煤政策,一方面该新闻有待证实,另一方面也只对远期煤炭需求构成压力,且预计实现的难度较大,我们仍看好煤炭。