在10月宏观经济数据公布后，盘中震荡加大，大盘在10日均线获得支撑，尾盘在文化传媒、软件开发等前期热点板块大幅拉升下，大盘上涨，以近全日最高点收盘。从昨日大盘表现特征看，个股重新活跃、前期热点回归，使市场人气得以维系；但成交量不足、大盘波动较大、主力刻意拉升尾盘，显示出经过前期大盘反弹，场外资金观望气氛较浓，市场对10月经济数据的解读及未来政策预期有所分歧。10月CPI为5.5%，基本符合市场预期，但环比上涨0.1%，控通胀还任重道远；PPI为5.0%，超市场预期，虽输入性通胀压力减缓，但购进价格环比回落0.7%，表明企业经营活力减弱，这一点从10月规模以上工业增加值较9月回落0.6%就可以看出，国内经济形势较难乐观，这反而在一定程度上促进保增长政策力度加大。尽管10月宏观经济数据不尽人意，但我们数据分析系统显示，下游企业业绩向上拐点确定并有望恢复性增长，这是四季度行情向好的根本性因素。昨管理层积极回应市场反映较大的上市公司分红、发行审核体制、股市扩容、资本市场诚信等问题，答案有利于证券市场规范发展，特别是大盘股发行应注意市场风险，将减缓市场对扩容压力担忧。然而，欧债危机恶化趋势继续困扰A股市场，昨意大利10年期国债收益率突破7%，其借贷成本已达到不可持续的水平，风险厌恶使美元强劲上涨，美元与A股的负相关性，给大盘造成一定压力。多空交织，今大盘震荡将加大，10日均线能否获得有效支撑及成交量能否放大，将决定短线是继续维持箱型震荡，还是向上突破。无论短线运行态势如何，都不改中期向好预期。操作上，继续注重价值投资与政策引导二大主线，逢低关注医药、云计算、环保及底部蓄势较好股，回避近期连续涨幅过高股。（方正证券研究中心）