在二连周阳之后，本周大盘缩量回调，沪综指在逼近6124-3067-2826下降压力线之后受之反压逐波下行，暂受60日均线的支撑，表明A股在积累了一定的技术整理要求后展开调整，而60日均线处作为中期重要均线仍将会有反复夯实的过程。不过结合"定向宽松+结构性减税"政策面，短期调整与强势震荡仍未改变此轮反弹的延续，市场在等待新的做多能量的爆发。

　　基本面，10月份CPI同比上涨5.5%,而1年期央票利率的意外下调进一步印证了货币政策逐步松动的预期，预计11月CPI将会进一步回落至4.4%左右，年内至少下调一次存准率，时间可能是在11月底到12月初。民生银行获批发行不超过500亿支持小微企业定向金融债，政策放松又得到了进一步的确认信息，对市场情绪影响正面。欧洲问题再次风生水起，意大利国债收益率飙升意味着欧债危机已经进一步恶化，引发A股向下调整。但目前国内通胀受控，证监会“积极推进发行制度改革，克制大盘股发行节奏，并且推动上市公司分红”制度性诉求，如该规划得以实施，将明显提高A股市场投资价值。而欧债危机的继续恶化，固然会影响国内经济复苏预期，但也会令国内经济迎来更多的政策资源作为对价。

　　财政收入增速从一季度的33.1%回落至三季度的25.9%，到10月进一步剧降至16.9%，财政收入大降说明， GDP增速将有明显下降的显著信号。从温总理提出“减税保就业”，和发改委工信部对劳动密集型产业的调研结果看，就业可能正在遭遇压力。温总理指出当前最重要的是做好两件事：一件是结构性减税，确保就业；第二件是调节收入再分配，改善人民生活。胡主席11月3日在法国提出“当务之急是保增长”，表明高层认为全球风险很高，并将对中国经济增长形成较大冲击，而将保增长列为全球的“当务之急”，说明观察期已基本结束，放松需要进一步扩大。从历史上看，经济下行周期过程中（GDP增速向下+CPI增速向下）的政策定向宽松，往往会引发结构性行情。因为实体经济下行时期，多余的流动性反而容易流入股市。全球通胀下行或将成为中长期趋势（2012-2013），这对于全球的货币政策，提供了宽松的空间。而国内“通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增”的宏观组合及“结构性减税+定向宽松”政策组合，这为大盘提供了有力的下档支撑和反弹动力。

　　技术面，本周沪综指继续受制于6124-3067-2826下降压力线，表明了大盘扭转下降压力趋势仍未完成。沪指在2011年10月12日的低点2318点与2011年10月24日的低点2307点形成双底形态，其技术量度升幅在2597点附近。本周沪综指在60日均线附近企稳，不过60日均线失守股指下行空间也不大，2318、2307双底的颈线位2452点、2307-2536的0.382回吐位2448点、20日均线处（2447点）将具有强支撑，大盘有望在此附近企稳。从波浪理论来看，2307低点展开了一波三折的ABC浪形式的X浪反弹，目前反弹首先是对2826高点-2307低点调整浪进行修复，其0.5的反弹位在2566点，其0.618的反弹位在2627点，2566-2627区间可能是A浪反弹的目标， 11月4日的2536高点有可能结束A浪反弹，并展开B浪调整，但目前的调整之后还将有C浪反弹。

　　由于财政投放格局从“铁公基”转向侧重中小企业、民生消费、就业，机会将主要表现为创业板和中小板，科技类、消费类、西部建设将受益。目前个股的轮番表演并不会因为市场出现调整而结束。可关注：政策扶持的新兴产业、农业、水利、环保股及保增长的重头—西部开发概念股。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看涨

　　下周区间：2447－2627点

　　下周热点：政策扶持的新兴产业、农业、水利、环保股

　　下周焦点：宏观数据、货币政策、外围市场