公司此次发行A股2667万股,发行后总股本为10667万股。公司第一大持股股东为道明投资,实际控制人为胡智彪和胡智雄兄弟。

　　上市公司中唯一一家涉及反光材料的企业,主要盈利产品为反光膜和反光布,反光服装和其它反光制品也具有较高的盈利水平。产品应用领域涉及公路交通设施、交通运输设备、反光服装、饰品、商标、织带、反光丝线等。反光膜和反光布是主要盈利来源。

　　产品多涉及交通安全领域等专用领域,部分产品规定强制配备。公司产品如道路指示牌、车牌、反光警示服装、车身反光标识、电信电力安全警示牌等属于相关政策规定必须使用的产品,而且产品需要在使用一段时间后更新换代,对反光材料形成“刚性”需求。

　　反光膜和反光布是公司未来几年的发展重点,反光布业务比重将获提高。公司的反光膜和反光布产品是利润的主要来源,两者合计毛利占比达到80%,公司募投新产能也将围绕这两种产品进行。募投项目中反光布的新增产能增长率大于反光膜,反光布项目主要着力于高耐洗产品,瞄准反光服装市场。

　　募股资金投向3000万平方米反光材料。募投项目分成反光膜和反光布两种,分别新增产能达到1680万平方米和1320万平方米,届时两种产品产能将是目前的2.6倍和4.3倍。项目达产后,预计正常年份可贡献销售收入10亿元人民币,贡献利润总额2.35亿元人民币。

　　公司面临的主要风险:新增产能市场开拓风险;PET薄膜、粘接树脂等原料价格波动;产品出口占比较大,人民币继续升值带来的汇率风险;流动负债率过高带来的短期偿债风险。

　　盈利预测及估值。预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.78元、1.01元和1.32元;我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30倍之间。按照预测的2011年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在19.5~23.4元之间。