维持行业“推荐”评级。10月,受大盘影响,通信设备行业市场表现较差,随着3季报的逐渐发布,板块开始回升。进入11月,部分板块受文化产业政策利好,以及物联网、宽带提速等概念的拉动,交易活跃,并体现出较好的反弹性,截止11月14日收盘,通信设备板块较10月初上涨9个百分点,高于沪深300指数1.9个百分点。

　　3G增长进入快车道,联通的表现最值得期待。本期3G新增用户数达到802.5万户,总用户数突破1亿大关,渗透率突破10%,预示着我国3G增长驶入快车道,市场规模逐渐凸显,对运营商的收入贡献分量逐渐增强。联通在用户质量占优,并且体现强劲后劲,全年来看,我们对联通今年2500万3G新增用户的目标仍然保持乐观态度。

　　通信行业上市公司三季报受到汇兑损益、软件退税等影响。2011年1-9月,重点关注的11个细分子行业共实现营业收入2579.9亿元,净利润57.5亿元,同比增长分别为25.8%和2.8%,净利润增长远低于总体的营收增长水平。前三季度,整体毛利率下降2.2个百分点,净利润率同比下降1.2个百分点。从产业链看,光通信设备及器件、射频器件、三网融合毛利率有所提升,专网通信毛利率与去年同期基本持平,其余均出现不同程度下降。

　　重点公司推荐。建议重点关注运营商、光通信、专网通信、生产代工等子行业,并选择有业绩支撑的个股,推荐海能达、中国联通、卓翼科技、日海通讯。

　　风险提示:运营商投资低于预期,竞争激烈带来的行业整体利润率下降。（招商证券）