近日A股市场反复震荡，机构分析认为，在政策预调微调背景下，虽然A股市场运行环境得以改善，市场各板块已有轮番表现，但在政策尚未完全兑现之前，市场走势仍会有反复，预计后期震荡幅度会进一步加大。机构建议，新兴产业“十二五”规划即将进入密集发布期，投资者可关注这方面的机会。

　　后市震荡幅度加大

　　对于A股后市走势，机构一致预计，市场走势仍会有反复，且震荡幅度会进一步加大。

　　新时代证券表示，当前的利空因素包括，一是国际板推出预期的增强，二是上市公司股东减持暴增。尤其是外资银行对中资银行减持的冲击较大。在这些大行减持后，或对Q FII的投资情绪造成一定的影响，毕竟这部分资金也持有大量的银行股，如果受不利逻辑的传导，他们也有较大的减持动能。随着市场的快速下跌，短期很可能进入震荡整理阶段。

　　嘉实基金表示，从市场运行的逻辑看，政策调整的初期其对投资者心理产生的积极作用显然更为显著，指数随之出现反弹也是一种必然。但在这种政策调整的利好已被市场充分预期后，投资者关注的焦点将转向实体经济层面改善的迹象。而在这种改善迹象得到验证前，投资者对于周期板块将依然相对谨慎，以政策为主线的题材投资将不会发生太大改变。

　　当前股市正处于政策调整后效果向实体经济传导这一过程当中。中期来看，在政策转向的大背景下，市场整体运行环境将趋于乐观，但还需要政策的逐步落实兑现。从市场本身传导出的政策信息看，无论是提高上市公司的分红比例，还是连续否决IPO申请，都明确表示出管理层的一种调控姿态，对市场信心将产生积极影响。

　　华泰证券最新发布研报认为，自2307低点开始的反弹至周三已经19个交易日，上证综指最大涨幅9 .95%，深综指达到15.15%，超过和接近上一轮2610低点反弹到2826点水平。本轮反弹一方面是因为超跌及部分个股估值偏低已经具有较高的安全边际，另一个重要原因是“控通胀”取得阶段性成果后对政策方面的良好预期支持。但实质性利好迟迟未能兑现，市场获利盘回吐明显。

　　研报认为，对于A股走势，短期市场有望进入箱体震荡，上证综指上轨压力为2550点，下档支撑为本月2日低点2433点。在周三急速下跌之后，市场短线或有反弹需求，应关注反弹力度，若近几个交易日无法放量创出新高，指数仍将考验2433点下轨支撑。

　　短期资金面有压力

　　机构分析认为，短期依然有三大不利因素笼罩着A股市场：惠誉警告称欧洲事态可能使美国银行业前景恶化，导致美股全线大跌，利空A股；新华人寿顺利过会，A +H股共计募资近156亿元，对股市严重抽血；中化股份启动IPO，募资或超200亿元。

　　“持续不断的融资抽血，令市场承受重压，导致股指弱势不堪，主力机构都在赚一把后迅速撤离，也使得个股继续弱势。”中信证券有关分析师表示。

　　兴业证券则表示，市场必须要面对大盘股IPO压力。像陕煤、中化以及中铁物资等几只大盘股会陆续发行，预计下个月至少还有一只大盘股发行。从影响上分析，对市场心理预期的影响较大，但整个资金面并没有那么脆弱，几百亿元的盘子还是能承受的。

　　银河证券表示，总的来看，近日股指在多重不利因素的压制下并没有形成像样的反弹，让期待反弹的投资者失望，不过由于周三跌幅过大，恐慌性抛盘得到一定程度的释放，短期内没有新的利空的话，将不会再继续大跌。

　　中信证券表示，比较来看，前期新股发行放缓，两市反弹；目前市场高位震荡，新股发行陡增，特别是周三有四只新股申购，以及新华人寿过会等扩容压力造成市场对资金面的担忧。考虑到前期过而不发的大盘股以及新过会大盘股，未来A股资金分流的压力依然较大。

　　中信证券认为，从市场资金面看，目前更多的是数量上的调整，比如加大公开市场操作、财税政策等，但是没有切实效应体现增量资金流入A股。市场对流动性的改善仍处在盼望的情绪当中，等待管理层有实质性的动作，特别是降低存款准备金率、降低利率，但是上述放松政策短期或难以实施，在12月初中央经济工作会议召开之前不会有上述动作，在明年的货币政策定调明确以后才会有具体的实施方案。

　　对于市场期待的货币宽松政策，许多机构认为，今年主要的目标是控通胀，经济回落是在预期之中的，虽然通胀有缓解趋势但仍在高位，尤其是年底还要面临一定压力。目前主要以财政税收政策以及微调为主，预计年内实质性措施不会出台。

　　新兴产业仍是投资热点

　　银河证券表示，经过第一波连续上涨之后，目前反弹进入横盘僵持阶段，在很多个股涨幅较大的情况下，操作难度也在加大。投资者近期仓位要相对控制，满仓操作灵活度不够；操作策略上，对应小箱体震荡的走势，应以做波段为主，2500点上方减磅，回档后低吸。方向上还是紧跟热点，比如环保、医药、商业类个股以及其他战略新兴产业如果调整充分，可以中期关注。

　　兴业证券认为，在操作上，投资者仍可以遇回调后适当买入。就盘面看，机构调仓的意味较重，第一次见高2536点以后，大盘进入震荡整理阶段，但周期股跌幅较大，包括金融、地产、钢铁等行业；不过，新兴产业、信息技术板块资金追捧明显，很可能是机构投资者主动调仓所为，投资者不妨进一步关注符合经济结构转型、产业政策调整的板块。

　　此外，文化传媒、环保等前期强势板块回调明显，一方面有顺势调整的要求，另一方面，在短期获利盘高企后，也有快速释放的动能。不过，主力资金或不会轻易抛弃上述板块，在中长期主线上，上述行业不会有大的变化，投资者在关注的同时应避免追高。

　　平安证券认为，“十二五”规划进入密集发布期，预计近段时间将发布新能源、可再生能源、环保、生物医药、物联网等在内的一系列规划。“十二五”规划均以产业结构调整和经济转型为主线，将带动相关板块相继有所表现，投资者可重点捕捉题材类个股的交易性投机机会、强势板块中滞涨股和有年报业绩支撑的成长股的补涨机会。

　　(经济参考报(微博))