自9月份黄金价格冲击历史高位1900美元位置之后，金价单边上涨行情出现了变化，尤其是第四季度之后欧洲债务危机愈演愈烈，美元和黄金一改负相关关系，出现了同涨同跌。这显示出在金融危机的威胁下，二者作为避险资产都被市场关注，同时也暗示了投资者对未来经济前景的悲观。

　　最新发布的世界黄金协会第三季度报告显示，全球第三季度黄金需求增长6%，供给短缺19.5吨，强劲的需求是黄金价格的坚定支撑，而对比全球供给和需求结构来看，最引人注目的是全球央行的黄金购买量达到了40年以来的最高值，之前作为供给方的全球央行已经完成了角色转变，变为了需求方，而从国家消费来看，中国的消费依旧一枝独秀，并没有受到不断上扬金价的影响。这些都促使11月份黄金价格重新回到1800美元，但是之后金价并未重新回到历史高点，在本周一的交易中，黄金再度受到抛售，跟随大宗商品价格出现暴跌，与美元之间似乎又重新回到了负相关的关系。在欧债、美债危机不断深化的现在，黄金价格是否能在避险功能的支撑下继续维持一枝独秀的走势呢？近3个月以来，黄金价格受股市及大宗商品价格走势影响，波动扩大，而且在市场遭遇信心冲击之时，金价不再像以前那样“一飞冲天”，而是跟随其他风险资产出现下跌。

　　自从希腊债务危机之后，各种问题层出不穷，希腊、葡萄牙、西班牙，再到意大利，欧元区国家的债务问题犹如一个个定时炸弹，每当市场信心有所恢复的时候，总会爆出新一轮的危机。另一方面，美国长久以来的债务问题似乎也没有什么太大的起色，本周一如市场预期的一样，由美国两党组成的“超级委员会”就减债问题陷入了谈判的僵局，尽管其从8月份就开始进行协商，但至今还未达成协议，如果在未来几天中，双方就该问题仍旧毫无进展，那么“自动”削减开支机制将在2013年被启动，这对双方都不是一个有利的局面。

　　在此背景下，尽管黄金依旧被投资者作为规避风险的选择，但是持续的危机和各国央行不停的注入流动性，使得市场投资者陷入了流动性陷阱当中，投资者的现金需求达到了近几年的顶峰。在这种情况下，一旦危机升级，那么除美元外的资产全部被抛售也是情理之中的事。因此我们可以预期，在危机不断升级的金融风暴当中，黄金的避险魅力逐步在下降，更多的风险资产特征在黄金价格中表现出来。

　　周一美元指数触及6周内的新高，技术上形成了向上突破的趋势，而同时原油价格走低，继上周触及100美元之后连续走低，显示市场顶部正在形成，这些都对目前与风险资产正相关的黄金价格形成了较大的利空。而黄金的技术图形显示出短线空头的趋势，周一的大幅下挫并跌破1700美元的支撑价位之后，金价向下空间打开，空头的第一阻力位置在1680美元附近，但从技术图形上看最坚固的基础在1610美元附近，在欧债、美债问题继续恶化的影响下，本周黄金回到此支撑的可能性极大。 (作者单位：大华期货)