世界观

　　德国债券迄今一直被视为欧元区主权债券市场最后一道安全堡垒，但其部分债券价格也开始下跌表明其魅力不再。随着欧元区危机蔓延至法国和荷兰，南欧国家举债成本飙升较可比德债利差上涨，遮掩了本周德债收益率不同寻常的涨势。

　　因此过去几天10年期英美公债较可比德债收益率之差大幅缩窄，说明目前投资者对这些大型非欧元区国家发行公债的青睐。而且，尽管意大利或法国违约担保成本过去一周大幅上升，但周四违约担保成本创最大单日百分比涨幅的却是德国公债，而非法国或意大利公债。

　　“矮子里面挑将军，德国仍是欧元区所有成员国中表现最好的国家，仍是最可靠的避风港，但德国并不能在这场危机中独善其身。”纽约梅隆银行的Sim onD errick表示。

　　投资者和策略师坚信，德国所获得的评价仍与其他欧元区国家区别很大，固定收益和信贷市场价格远未达到危险区域。举例来说，德国10年期公债收益率在周二至周五升幅或已接近0.25个百分点，升至1.97%，但仍远低于今年高位3.5%。

　　德债收益率稳步降低意味着，对许多投资者而言风险/回报比重正在转移———至少对那些可以选择把资金全部移出欧元区的投资和养老金基金而言是这样。

　　【据路透社文章综合整理分析】